Indexfonds und ETFs erklärt: Wie Fonds auf den S&P 500 und den Nasdaq-100 funktionieren

Was ist ein Indexfonds?

Ein Index ist eine nach festen Regeln zusammengestellte Liste von Wertpapieren, mit der ein Markt gemessen wird. Ein Indexfonds ist ein Fonds, der versucht, diese Liste nachzubilden. Nach der Definition der US-Börsenaufsicht SEC ist ein Indexfonds ein Investmentfonds, ein börsengehandelter Fonds (ETF) oder ein Unit Investment Trust, der eine passive Anlagestrategie verfolgt, die vor Gebühren annähernd dieselbe Rendite wie ein bestimmter Index erzielen soll ^[13].

Indexfonds gehen dabei unterschiedlich vor. Manche kaufen jedes Wertpapier im Index; andere kaufen nur eine repräsentative Auswahl, und einige setzen zusätzlich Derivate wie Futures ein ^[1]. Da der Fondsmanager keine Wertpapiere auswählt, braucht ein Indexfonds kein Team von Research-Analysten, was niedrigere Kosten bedeuten kann; die SEC weist jedoch darauf hin, dass nicht alle Indexfonds günstiger sind als aktiv verwaltete Fonds ^[1].

Wie werden Indizes gewichtet?

Viele Indizes gewichten jedes Unternehmen nach seiner Marktkapitalisierung, also dem Aktienkurs mal der Zahl der ausstehenden Aktien, sodass größere Unternehmen stärker zählen ^[1]. Manche, etwa der Dow Jones Industrial Average, sind stattdessen preisgewichtet ^[1]. Die Gewichtung ist wichtig, weil sie bestimmt, wie viel von jedem investierten Dollar in welches Unternehmen fließt.

Dieser Leitfaden bietet allgemeine Informationen darüber, wie diese Fonds funktionieren. Er ist keine Finanzberatung und empfiehlt weder einen Fonds noch einen Anbieter.

Was ist der Unterschied zwischen einem Indexfonds als Investmentfonds und einem ETF?

Beide bündeln das Geld vieler Anleger und investieren es in ein Portfolio, und beide können einen Index nachbilden ^[2][3]. Der Hauptunterschied liegt darin, wie man kauft und verkauft.

• Investmentfonds werden beim Fonds selbst gekauft und an ihn zurückgegeben, an jedem Geschäftstag zum nächsten berechneten Nettoinventarwert (NAV), abzüglich etwaiger Rücknahmegebühren ^[3].
• ETFs werden an nationalen Wertpapierbörsen zu Marktpreisen gekauft und verkauft, solange der Markt geöffnet ist ^[2]. Ein ETF muss bei der SEC als offene Investmentgesellschaft oder als Unit Investment Trust registriert sein ^[2].

Da ein ETF an der Börse gehandelt wird, kann sein Marktpreis leicht vom Wert seiner Bestände abweichen. Am 2. November 2026 hatte der SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) beispielsweise einen NAV von 751,77 US-Dollar und einen Schlusskurs von 752,10 US-Dollar ^[5]. Die SEC merkt zudem an, dass viele ETFs Portfoliowertpapiere als Sachleistung statt gegen Bargeld tauschen und deshalb in der Regel weniger Veräußerungsgewinne ausschütten und damit geringere Steuern auslösen als Investmentfonds ^[2]. Die Wiederanlage von ETF-Dividenden kann komplizierter sein und Maklerprovisionen verursachen ^[2].

Was sind der S&P 500 und der Nasdaq-100?

S&P 500

Der S&P 500 soll die Wertentwicklung des Segments großer Unternehmen am US-Aktienmarkt messen, enthält Unternehmen aus allen elf GICS-Sektoren und ist nach streubesitzbereinigter Marktkapitalisierung gewichtet ^[5]. 'Streubesitzbereinigt' bedeutet, dass nur Aktien gezählt werden, die öffentlich handelbar sind. Am 2. November 2026 wies die Fondsseite von SPY 503 Indexbestandteile und 504 Fondspositionen aus ^[5]; die Zahl liegt über 500, weil einige Unternehmen wie Alphabet mit mehr als einer Aktiengattung im Index vertreten sind ^[5].

Die Zusammensetzung ändert sich, wenn Unternehmen wachsen, schrumpfen oder fusionieren. Am 30. Oktober 2026 gab S&P Dow Jones Indices bekannt, dass Okta in den S&P 500 aufgenommen wird ^[10]. Fonds, die den Index nachbilden, passen ihre Bestände dann entsprechend an.

Nasdaq-100

Der Nasdaq-100 soll die Wertentwicklung von 100 der größten an der Nasdaq notierten Unternehmen außerhalb der Finanzbranche messen und verwendet eine modifizierte Gewichtung nach Marktkapitalisierung ^[8]. Finanzunternehmen, einschließlich Investmentgesellschaften, sind nicht enthalten ^[9]. Die Indexseite führte am 3. November 2026 101 Bestandteile auf, ebenfalls wegen mehrerer Aktiengattungen ^[9]. Der Index wird jedes Jahr im Dezember neu zusammengestellt ^[8].

Die 'modifizierte' Gewichtung fügt Obergrenzen hinzu. Im jährlichen Gewichtungsschritt sieht die Methodik vor, dass bei einem anfänglichen Gewicht eines Unternehmens über 24% die Gewichte so angepasst werden, dass kein Unternehmen 20% überschreitet, und dass, wenn Unternehmen mit einem Gewicht von mehr als 4,5% zusammen auf 48% oder mehr kommen, ihr gemeinsames Gewicht auf 40% gesenkt wird ^[8]. Der S&P 500 ist über die Sektoren breiter gestreut; der Nasdaq-100 schließt Finanzwerte aus, weshalb sich die beiden Indizes unterschiedlich verhalten.

Wie konzentriert sind S&P-500-Indexfonds im Jahr 2026?

Gewichtung nach Marktkapitalisierung bedeutet, dass ein Fonds vor allem das besitzt, was am stärksten gewachsen ist. Am 2. November 2026 waren die zehn größten Positionen von SPY Apple (7,60%), NVIDIA (7,52%), Microsoft (5,79%), Amazon.com (3,71%), Alphabet Class A (2,52%), Broadcom (2,36%), Meta Platforms Class A (2,06%), Alphabet Class C (2,03%), Tesla (1,75%) und Eli Lilly (1,74%) ^[5]. Zusammen ergeben diese Gewichte 37,08%; ein Fonds mit rund 500 Unternehmen hatte also mehr als ein Drittel seines Geldes in zehn Positionen angelegt (Summe der veröffentlichten Gewichte, berechnet von diesem Leitfaden).

Konzentration wirkt in beide Richtungen. Steigen die größten Unternehmen, profitiert der Fonds; fallen sie, ziehen sie den gesamten Index nach unten. Wer einen S&P-500-Fonds und zusätzlich einen Technologiefonds kauft, besitzt womöglich dieselben Unternehmen doppelt. Die SEC weist darauf hin, dass ein Indexfonds denselben allgemeinen Risiken unterliegt wie die Wertpapiere in seinem Index ^[1].

Was kosten Indexfonds und ETFs?

Fonds ziehen ihre laufenden Kosten vom NAV ab, Anleger zahlen sie also indirekt ^[2]. Die Kostenquote ist der jährliche Aufwand als Anteil der Anlage. Selbst kleine Unterschiede zählen auf Dauer, denn ein Fonds mit höheren Kosten muss besser abschneiden, um dieselbe Rendite zu liefern ^[2].

Die SEC veranschaulicht das an einem Portfolio von 100.000 US-Dollar, das 20 Jahre lang um 4% pro Jahr wächst: Bei einer jährlichen Gebühr von 0,25% endet es bei rund 208.000 US-Dollar, bei 0,50% bei rund 198.000 US-Dollar und bei 1,00% bei rund 179.000 US-Dollar ^[4].

Fonds auf denselben Index können unterschiedliche Gebühren verlangen. Die Bruttokostenquote von SPY beträgt 0,0945% ^[5], der iShares Core S&P 500 ETF (IVV) verlangt 0,03% ^[6], und Invesco QQQ, der den Nasdaq-100 abbildet, hat eine Gesamtkostenquote von 0,18% ^[7]. Bei 10.000 US-Dollar, die ein Jahr lang gehalten werden, entsprechen diese Sätze etwa 9,45 US-Dollar, 3 US-Dollar und 18 US-Dollar (Rechnung dieses Leitfadens). Die Größenordnungen sind beachtlich: Am 2. November 2026 verwaltete SPY 797.954,75 Mio. US-Dollar, und IVV hatte ein Nettovermögen von 867.098.495.687 US-Dollar ^[5][6]. Maklerprovisionen, Geld-Brief-Spannen und Steuern kommen hinzu und unterscheiden sich je nach Konto.

Schlagen Indexfonds aktiv verwaltete Fonds?

Aktive Fondsmanager versuchen, einen Index durch die Auswahl von Anlagen zu schlagen; die SEC merkt an, dass ihre Wertentwicklung stark vom Können des Managers abhängt ^[2]. S&P Dow Jones Indices misst die Ergebnisse in seinen SPIVA-Scorecards. Im Bericht zur Jahresmitte 2026, veröffentlicht am 17. September 2026, blieben im ersten Halbjahr 2026 67% aller aktiven US-Aktienfonds für Standardwerte hinter dem S&P 500 zurück, eine Verbesserung gegenüber 79% im Gesamtjahr 2025 ^[11]. Derselbe Bericht stellte fest, dass 74% der Fonds für mittelgroße und 69% der Fonds für kleine Unternehmen hinter ihren Vergleichsindizes zurückblieben ^[11].

Die Ergebnisse unterscheiden sich nach Kategorie und Zeitraum: Im selben Bericht blieben nur 49% der in den USA aufgelegten internationalen Fonds und 38% der Schwellenländerfonds hinter ihren Vergleichsindizes zurück ^[11]. Solche Zahlen vergleichen Fonds mit einem Index, der keine Kosten hat, während auch ein Indexfonds Gebühren zahlt und seinen Index möglicherweise nicht perfekt abbildet ^[1]. Vergangene Ergebnisse sagen künftige Renditen nicht voraus ^[3].

Welche Vorteile und Risiken haben Indexfonds?

Vorteile, die die SEC beschreibt

• Passive Verwaltung bedeutet in der Regel weniger Handel, niedrigere Transaktionskosten, geringere realisierte Veräußerungsgewinne und niedrigere Gebühren als bei aktiv verwalteten Fonds ^[13].
• Die Streuung über viele Unternehmen begrenzt den Schaden, wenn ein Unternehmen scheitert, wobei manche Fonds weit weniger breit gestreut sind als andere ^[2].
• Niedrige Mindestanlagen und tägliche Liquidität ^[2][3].

Risiken, die die SEC nennt

• Marktrisiko: Der Fonds trägt dieselben allgemeinen Risiken wie die Wertpapiere in seinem Index ^[1].
• Mangelnde Flexibilität: Ein Indexfonds kann womöglich schlechter auf fallende Kurse reagieren ^[1].
• Tracking Error: Ein Fonds bildet seinen Index möglicherweise nicht perfekt ab, etwa wenn er nur eine Auswahl hält ^[1].
• Minderrendite: Gebühren, Handelskosten und Tracking Error können einen Fonds hinter seinen Index zurückfallen lassen ^[1].
• Keine Garantie: ETFs und Investmentfonds sind weder von der FDIC noch von einer anderen Behörde garantiert oder versichert, und Anleger können einen Teil oder ihr gesamtes Geld verlieren ^[2][3].

Wie bewerten Sie einen Indexfonds vor der Anlage?

1. Bestimmen Sie den Index. Lesen Sie nach, wie der Index aufgebaut ist; die SEC empfiehlt die Frage, wie die Zusammensetzung des Fondsindex festgelegt wird ^[1].
2. Lesen Sie Verkaufsprospekt und Anlegerbericht. Sie nennen Gebühren, Risiken und Bestände und sind auf den Websites der Fonds und im EDGAR-System der SEC abrufbar ^[1].
3. Vergleichen Sie die Gesamtkosten. Prüfen Sie die Kostenquote und etwaige Ausgabe- oder Rücknahmegebühren; das Beispiel der SEC zeigt, wie sich Gebühren aufsummieren ^[4].
4. Prüfen Sie die Konzentration. Sehen Sie sich die zehn größten Positionen und die Sektorgewichte an, wie in den SPY-Daten oben ^[5].
5. Vergleichen Sie bei ETFs den Marktpreis mit dem NAV. Die Fondsseiten veröffentlichen beides, manche zeigen auch das Auf- oder Abgeld ^[5][6].
6. Stimmen Sie den Fonds auf das Ziel ab. Die SEC empfiehlt die Frage, wie die Strategie des Fonds zu Ihren Zielen passt ^[1]; das ist eine persönliche Entscheidung.

Ein Hinweis für Leserinnen und Leser im Iran

Die US-Sanktionsvorschriften verbieten US-Personen, Dienstleistungen in den Iran zu exportieren, einschließlich Leistungen, deren Nutzen im Iran empfangen wird ^[12]. Ein Fondskonto oder eine Maklerdienstleistung eines US-Unternehmens für eine Person im Iran wäre eine solche Dienstleistung und ist daher verboten, sofern sie nach diesen Vorschriften nicht genehmigt ist ^[12]. Dies sind allgemeine Informationen, keine Rechtsberatung.