简而言之
NVIDIA 的大部分营收来自数据中心 AI 系统：在截至 2026 年 7 月 26 日的季度中，962亿美元营收里有 890亿美元来自数据中心 [1]。公司对下一季度的营收指引为 1080亿美元，上下浮动 2% [1]，并将于 2026 年 11 月 17 日发布财报 [6]。2026 年 11 月 2 日，NVDA 收于 202.06 美元 [5]。
要点
- 2027 财年 Q2 营收为 962亿美元，同比增长 106%；数据中心营收为 890亿美元，增长 117% [1]。
- 2027 财年 Q3 的营收展望为 1080亿美元，上下浮动 2%，且假设没有来自中国的数据中心计算营收 [1]。
- 第三季度业绩将于 2026 年 11 月 17 日（星期二）发布，电话会议定于太平洋时间下午 2 点举行 [6]。
- 一家直接客户占 Q2 营收的 16%；上半年三家直接客户分别占 16%、15% 和 13% [3]。
- 2026 年 11 月 2 日，NVDA 收于 202.06 美元；按约 241亿股计算，隐含市值约为 4.9 万亿美元（本指南根据 [5] 和 [3] 计算）。
- NVIDIA 在 SPDR S&P 500 ETF Trust 中的权重为 7.52%，因此其股价变动会影响众多指数基金持有人 [9]。
本页内容 12 个部分
NVIDIA 卖什么？为什么它的股票如此受关注？
NVIDIA Corporation 总部位于加利福尼亚州圣克拉拉，于 1993 年 4 月注册成立 [4]。它将自己定位为一家数据中心规模的 AI 基础设施公司，其技术栈建立在可在所有 NVIDIA GPU 上运行的 CUDA 开发平台以及数百个软件库和工具之上 [4]。其产品涵盖从数据中心 AI 系统到 PC 和工作站图形处理器的各个领域 [2]。
这只股票备受关注有两个原因。第一，它的业绩被视为衡量 AI 基础设施支出的风向标：在截至 2026 年 7 月 26 日的季度中，数据中心营收约占总营收的 93%（962亿美元中的 890亿美元）[1]。第二，它是宽基指数基金中权重最大的成分股之一；2026 年 11 月 2 日，NVIDIA 在 SPDR S&P 500 ETF Trust 中的权重为 7.52%，仅次于 Apple [9]。
本指南提供的是主要依据 NVIDIA 提交给 SEC 的文件整理的一般信息，不构成投资建议，也不建议买入、卖出或持有 NVDA。
NVIDIA 如何赚钱？
NVIDIA 报告两个分部：计算与网络（Compute & Networking），包括数据中心平台和汽车业务；图形（Graphics），包括 GeForce GPU 和工作站图形业务 [4]。2027 财年 Q2，计算与网络营收为 883亿美元，图形营收为 79亿美元 [2]。
公司还按市场平台报告营收 [2]：
- 数据中心：890亿美元，分为超大规模云（Hyperscale，487亿美元）以及 AI 云、工业与企业（AI Clouds, Industrial & Enterprise，403亿美元）[2]。
- 边缘计算：72亿美元，主要由 Blackwell 工作站推动，但部分被消费级 PC 销售放缓所抵消；公司表示，PC 销售受到内存和整机价格高企的抑制 [2]。
NVIDIA 不自己生产芯片。它委托台积电（TSMC）和 Samsung 等晶圆代工厂生产晶圆，从 SK Hynix、Micron 和 Samsung 采购内存，并依靠合同制造商完成封装和测试 [4]。其财年在 1 月下旬结束，因此 2027 财年大致为 2026 年 2 月至 2027 年 1 月 [3][4]。
NVIDIA 最新财报显示了什么？
NVIDIA 于 2026 年 8 月 26 日公布了 2027 财年 Q2（截至 2026 年 7 月 26 日的季度）业绩 [1]。营收为 962亿美元，环比增长 18%，同比增长 106% [1]。GAAP 和非 GAAP 毛利率均为 75.0% [1]。
GAAP 摊薄每股收益为 2.46 美元，非 GAAP 为 2.22 美元 [1]。GAAP 收益高于非 GAAP 收益，部分原因是本季度有 78亿美元的股权证券净收益，而非 GAAP 指标剔除了这部分 [2]。投资者在比较不同时期的 GAAP 收益时应注意这一点，因为投资收益每个季度都可能大幅波动。
截至 2026 年 1 月 25 日的整个 2026 财年，营收为 2159亿美元，增长 65%，净利润为 1201亿美元 [4]。
前景展望如何？
对于 2027 财年 Q3，NVIDIA 给出的营收指引为 1080亿美元，上下浮动 2%，毛利率为 74.0%，上下浮动 50 个基点 [1]。公司表示，这一展望没有假设任何来自中国的数据中心计算营收 [1]。公司将于 2026 年 11 月 17 日（星期二）太平洋时间下午 2 点（东部时间下午 5 点）召开第三季度业绩电话会议 [6]。
哪些因素驱动 NVIDIA 的股价？
NVIDIA 的年报坦言，其经营业绩一直存在波动，未来也可能继续波动；如果业绩低于证券分析师或投资者的预期，股价就可能下跌 [4]。这句话解释了财报日的大部分股价波动：股价反应的是业绩和指引相对于既有预期的表现，而不仅仅是增长本身。
少数超大买家的需求
营收高度集中。2027 财年 Q2，一家直接客户占总营收的 16%；上半年三家直接客户分别占 16%、15% 和 13% [3]。NVIDIA 还估计，有一家 AI 研究与部署公司通过向其客户购买云服务，贡献了可观的营收 [3]。因此，少数几家买家支出计划的变化，就可能改变市场对整个公司的预期。
供应与承诺
NVIDIA 表示，在同时出货 Blackwell 和新的 Vera Rubin 系统的过程中，公司正面临一定的供应限制 [3]。其采购及其他承诺在一个季度内从 1190亿美元增至 2790亿美元，主要用于内存；截至 2026 年 7 月 26 日，未来承诺总额为 3660亿美元 [2]。大额承诺能够保障供应，但一旦需求放缓也会带来风险。
中国与出口规定
美国政府颁发了许可证，允许向特定中国客户出货少量 H200 产品，但公司表示，此类销售受到中国政府的限制 [3]。公司在 2027 财年上半年就 H200 库存和采购义务计提了 4亿美元的费用，而这些出货在最近一个季度的数据中心营收中占比不到 1% [3]。
近期哪些交易和义务对股东很重要？
2026 年夏季的两份文件显示，NVIDIA 的业务触角已远远超出了销售芯片。
- SB Energy 与俄亥俄州园区：2026 年 8 月 17 日，NVIDIA 就俄亥俄州派克县一个数据中心园区约 4.25 吉瓦 IT 负载的租约签订了残值担保，承租方为 OpenAI 的一家关联公司 [8]。其初始承诺的付款义务上限为 1050亿美元；根据协议，如果发生触发事件，例如承租方破产导致租约违约或未能支付租金，NVIDIA 需支付差额，而 OpenAI 已同意偿还 NVIDIA 实际支付的任何款项 [8]。
- Hugging Face：2026 年 9 月 2 日，NVIDIA 同意以约 119亿美元收购开源模型平台 Hugging Face，另加最多约 10亿美元的留任计划；该交易预计在 2027 年上半年完成，但须获得监管部门批准 [7]。
向股东返还的现金
2027 财年 Q2，NVIDIA 通过回购和股息向股东返还了约 260亿美元，回购授权中还剩约 990亿美元 [1]。2026 年 5 月 18 日，公司将季度股息从每股 0.01 美元提高到 0.25 美元 [3]。未来的股息取决于董事会的决定 [3]。
NVIDIA 自己的文件显示了哪些主要优势和风险？
数字所显示的优势
公司列出的风险
如何阅读 NVIDIA 的财报？
- 先比较营收与指引。2027 财年 Q3 的指引区间为 1080亿美元上下浮动 2%，约为 1058亿美元至 1102亿美元（本指南根据 [1] 计算）。
- 查看数据中心营收及其构成。超大规模云与 AI 云、工业与企业的划分可以看出买家是谁 [2]。
- 比较 GAAP 与非 GAAP 收益。股权投资收益可能让 GAAP 收益大幅跳升 [2]。
- 阅读下一季度展望。鉴于公司自己关于市场预期的警示，指引通常与业绩本身同样重要 [4]。
- 查看 10-Q 中有关客户集中度和中国的附注。这些内容位于附注和风险因素中，而不在新闻稿里 [3]。
给伊朗读者的提示
美国制裁规定禁止美国人向伊朗出口服务，包括在伊朗享受其利益的服务 [10]。由美国公司为身在伊朗的人管理的券商账户就属于此类服务，因此除非依据这些规定获得授权，否则是被禁止的 [10]。以上为一般信息，不构成法律建议。
投资者在 2026 年 11 月 17 日应关注什么？
第三季度财报定于 2026 年 11 月 17 日发布 [6]。首先要看的数字是营收与 1080亿美元指引的对比，然后是毛利率与 74.0% 指引的对比 [1]。其他值得关注的内容包括有关 Vera Rubin 产能爬坡的说明（公司表示该产品已于 2027 财年第三季度开始量产出货）[3]，以及中国销售的任何变化 [3]。
估值决定了门槛的高低。按 11 月 2 日 202.06 美元的收盘价计算 [5]，约 241亿股流通股 [3] 意味着约 4.9 万亿美元的市值，而过去四个季度约 7.91 美元的 GAAP 摊薄每股收益意味着市盈率约为 25.5（本指南根据 [4]、[3] 和 [5] 计算）。在截至 11 月 3 日的 52 周里，该股的交易区间为 164.27 美元至 243.37 美元 [5]。
| 指标 | 2027 财年 Q2（截至 2026 年 7 月 26 日） | 2026 财年 Q2（截至 2025 年 7 月 27 日） | 变化 |
|---|---|---|---|
| 营收 | 96,221 百万美元 [1] | 46,743 百万美元 [1] | +106% [1] |
| 数据中心营收 | 89,023 百万美元 [2] | 41,096 百万美元 [2] | +117% [2] |
| 边缘计算营收 | 7,198 百万美元 [2] | 5,647 百万美元 [2] | +27% [2] |
| GAAP 毛利率 | 75.0% [1] | 72.4% [1] | +2.6 个百分点 [1] |
| GAAP 净利润 | 59,688 百万美元 [1] | 26,422 百万美元 [1] | +126% [1] |
| GAAP 摊薄每股收益 | 2.46 美元 [1] | 1.08 美元 [1] | +128% [1] |
| 非 GAAP 摊薄每股收益 | 2.22 美元 [1] | 1.01 美元 [1] | +120% [1] |
| 下一季度营收展望 | 1080亿美元，上下浮动 2% [1] | 不适用 | 不含中国数据中心计算营收 [1] |
常见错误
把地区营收表理解为芯片的最终去向
正确做法: NVIDIA 按直接客户的总部所在地划分营收；最终客户和发货地点可能不同 [3]。
比较 GAAP 每股收益时不检查投资收益
正确做法: 2027 财年 Q2 包含 78亿美元的股权证券净收益，这部分不计入非 GAAP 数据 [2]。
混淆财年与日历年
正确做法: 2027 财年是截至 2027 年 1 月下旬的年度；2027 财年 Q2 于 2026 年 7 月 26 日结束 [3]。
以为业绩超出指引就一定会上涨
正确做法: 公司警告，如果业绩未达分析师或投资者的预期，股价就可能下跌 [4]，而这些预期可能高于指引。
忘记自己通过指数持有的敞口
正确做法: S&P 500 基金的持有人已经持有 NVIDIA 敞口：2026 年 11 月 2 日，其在 SPY 中的权重为 7.52% [9]。
常见问题
NVIDIA 下一次财报是什么时候？
2026 年 11 月 17 日（星期二）发布 2027 财年第三季度业绩，电话会议定于太平洋时间下午 2 点（东部时间下午 5 点）举行 [6]。
NVIDIA 预计下一季度营收是多少？
1080亿美元，上下浮动 2%，且未假设任何来自中国的数据中心计算营收 [1]。
NVIDIA 派发股息吗？
派发。公司于 2026 年 5 月 18 日将季度股息从每股 0.01 美元提高到 0.25 美元 [3]，并定于 2026 年 10 月 1 日向 2026 年 9 月 10 日登记在册的股东派发 0.25 美元 [1]。
数据中心业务占 NVIDIA 营收的多大比重？
2027 财年 Q2，数据中心营收为 890亿美元，总营收为 962亿美元 [1]。
谁为 NVIDIA 生产芯片？
台积电（TSMC）和 Samsung 等晶圆代工厂生产其晶圆，合同制造商负责封装和测试 [4]。
2026 年 11 月 2 日 NVIDIA 的股价是多少？
收于 202.06 美元；截至 11 月 3 日，其 52 周股价区间为 164.27 美元至 243.37 美元 [5]。
术语表
来源
- NVIDIA Announces Financial Results for Second Quarter Fiscal 2027 (Exhibit 99.1) NVIDIA Corporation via SEC EDGAR · 2026-08-26
- CFO Commentary on Second Quarter Fiscal 2027 Results (Exhibit 99.2) NVIDIA Corporation via SEC EDGAR · 2026-08-26
- Form 10-Q for the quarter ended July 26, 2026 NVIDIA Corporation via SEC EDGAR · 2026-08-26
- Form 10-K for the fiscal year ended January 25, 2026 NVIDIA Corporation via SEC EDGAR · 2026-02-25
- NVIDIA Corporation (NVDA) stock historical prices and data Yahoo Finance; daily closing prices and 52-week range, retrieved 2026-11-03
- NVIDIA Sets Conference Call for Third-Quarter Financial Results NVIDIA Newsroom · 2026-10-28
- Form 8-K: Agreement to acquire Hugging Face, Inc. NVIDIA Corporation via SEC EDGAR · 2026-09-03
- Form 8-K: SB Energy partnership and residual value guaranties NVIDIA Corporation via SEC EDGAR · 2026-08-17
- SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY): fund information and top holdings State Street Global Advisors; holdings as of 2026-11-02 · 2026-11-02
- 31 CFR Part 560, Iranian Transactions and Sanctions Regulations (sections 560.204 and 560.410) Electronic Code of Federal Regulations (US National Archives)
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