Ações da NVIDIA (NVDA) e resultados: o que move a empresa

O que a NVIDIA vende e por que suas ações são tão acompanhadas?

A NVIDIA Corporation, com sede em Santa Clara, na Califórnia, foi constituída em abril de 1993 ^[4]. Ela se descreve como uma empresa de infraestrutura de IA em escala de data center, cuja pilha tecnológica se apoia na plataforma de desenvolvimento CUDA, que roda em todas as GPUs da NVIDIA, além de centenas de bibliotecas e ferramentas de software ^[4]. Seus produtos vão de sistemas de IA para data centers a processadores gráficos para PCs e estações de trabalho ^[2].

As ações são muito acompanhadas por dois motivos. Primeiro, seus resultados são lidos como um termômetro dos gastos com infraestrutura de IA: no trimestre encerrado em 26 de julho de 2026, a receita de Data Center foi cerca de 93% do total (US$ 89,0 bilhões de US$ 96,2 bilhões) ^[1]. Segundo, ela é uma das maiores posições dos fundos de índice amplos; em 2 de novembro de 2026, a NVIDIA representava 7,52% do SPDR S&P 500 ETF Trust, atrás apenas da Apple ^[9].

Este guia traz informações gerais extraídas principalmente dos relatórios da NVIDIA à SEC. Não é recomendação de investimento e não sugere comprar, vender nem manter NVDA.

Como a NVIDIA ganha dinheiro?

A NVIDIA divulga dois segmentos: Compute & Networking, que inclui as plataformas de Data Center e o setor automotivo, e Graphics, que inclui as GPUs GeForce e os gráficos para estações de trabalho ^[4]. No 2º trimestre do ano fiscal 2027, a receita de Compute & Networking foi de US$ 88,3 bilhões e a de Graphics, de US$ 7,9 bilhões ^[2].

A empresa também divulga a receita por plataforma de mercado ^[2]:

• Data Center: US$ 89,0 bilhões, divididos entre Hyperscale (US$ 48,7 bilhões) e AI Clouds, Industrial & Enterprise (US$ 40,3 bilhões) ^[2].
• Edge Computing: US$ 7,2 bilhões, impulsionados pelas estações de trabalho Blackwell e parcialmente compensados pela desaceleração das vendas de PCs ao consumidor, que segundo a empresa foram contidas pelos preços elevados de memória e de sistemas ^[2].

A NVIDIA não fabrica os próprios chips. Ela usa foundries como a Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) e a Samsung para os wafers, compra memória da SK Hynix, da Micron e da Samsung e depende de fabricantes terceirizados para montagem e testes ^[4]. Seu ano fiscal termina no fim de janeiro, de modo que o ano fiscal 2027 vai aproximadamente de fevereiro de 2026 a janeiro de 2027 ^[3][4].

O que mostraram os resultados mais recentes da NVIDIA?

A NVIDIA divulgou em 26 de agosto de 2026 os resultados do 2º trimestre do ano fiscal 2027, encerrado em 26 de julho de 2026 ^[1]. A receita foi de US$ 96,2 bilhões, alta de 18% sobre o trimestre anterior e de 106% sobre o mesmo período do ano anterior ^[1]. As margens brutas GAAP e não GAAP foram ambas de 75,0% ^[1].

O lucro diluído por ação foi de US$ 2,46 pelo critério GAAP e de US$ 2,22 pelo não GAAP ^[1]. O lucro GAAP ficou acima do não GAAP em parte por causa de US$ 7,8 bilhões em ganhos líquidos com participações acionárias no trimestre, que o indicador não GAAP exclui ^[2]. Os investidores devem levar isso em conta ao comparar o lucro GAAP ao longo do tempo, porque ganhos com investimentos podem variar muito de um trimestre para outro.

No ano fiscal 2026 completo, encerrado em 25 de janeiro de 2026, a receita foi de US$ 215,9 bilhões, alta de 65%, e o lucro líquido foi de US$ 120,1 bilhões ^[4].

Qual é a projeção?

Para o 3º trimestre do ano fiscal 2027, a NVIDIA projetou receita de US$ 108,0 bilhões, com margem de 2% para mais ou para menos, e margens brutas de 74,0%, com margem de 50 pontos-base para mais ou para menos ^[1]. A empresa disse que não considera nenhuma receita de computação de Data Center vinda da China nessa projeção ^[1]. A teleconferência sobre o terceiro trimestre será na terça-feira, 17 de novembro de 2026, às 14h (2 p.m.) PT, ou 17h (5 p.m.) ET ^[6].

O que move o preço da ação da NVIDIA?

O relatório anual da NVIDIA afirma com clareza que seus resultados operacionais oscilaram e podem oscilar no futuro e que, se ficarem abaixo das expectativas dos analistas ou dos investidores, o preço da ação pode cair ^[4]. Essa frase explica a maioria dos movimentos em dias de balanço: o preço reage aos resultados e às projeções em relação ao que já era esperado, e não apenas ao crescimento.

Demanda de poucos compradores muito grandes

A receita é concentrada. No 2º trimestre do ano fiscal 2027, um único cliente direto respondeu por 16% da receita total, e no primeiro semestre três clientes diretos responderam por 16%, 15% e 13% ^[3]. A NVIDIA também estima que uma empresa de pesquisa e implantação de IA contribuiu com um volume relevante de receita ao comprar serviços de nuvem de seus clientes ^[3]. Mudanças nos planos de gasto de um punhado de compradores podem, portanto, alterar as expectativas para toda a empresa.

Oferta e compromissos

A NVIDIA diz enfrentar certas restrições de oferta enquanto entrega tanto os sistemas Blackwell quanto os novos Vera Rubin ^[3]. Seus compromissos de compra e outros compromissos subiram de US$ 119 bilhões para US$ 279 bilhões em um único trimestre, principalmente para memória, e os compromissos futuros totais eram de US$ 366 bilhões em 26 de julho de 2026 ^[2]. Grandes compromissos garantem o fornecimento, mas criam risco se a demanda desacelerar.

China e regras de exportação

O governo dos EUA concedeu licenças que permitem o envio de pequenas quantidades de produtos H200 a clientes específicos sediados na China, mas a empresa diz que essas vendas foram restringidas pelo governo chinês ^[3]. Ela registrou uma baixa de US$ 0,4 bilhão em estoques e obrigações de compra de H200 no primeiro semestre do ano fiscal 2027, e esses envios representaram menos de 1% da receita de Data Center no trimestre mais recente ^[3].

Que negócios e obrigações recentes importam para os acionistas?

Dois documentos do verão de 2026 mostram até onde a NVIDIA já vai além da venda de chips.

• SB Energy e o campus de Ohio: em 17 de agosto de 2026, a NVIDIA firmou garantias de valor residual sobre arrendamentos de cerca de 4,25 gigawatts de carga de TI em um campus de data centers no condado de Pike, em Ohio, tendo uma afiliada da OpenAI como locatária ^[8]. Sua obrigação de pagamento no compromisso inicial tem teto de US$ 105 bilhões; pelos contratos, a NVIDIA cobre uma eventual diferença se ocorrer um evento de acionamento, como a insolvência da locatária levando ao descumprimento do arrendamento ou a falta de pagamento dos aluguéis, e a OpenAI concordou em reembolsar a NVIDIA por quaisquer valores que ela efetivamente pague ^[8].
• Hugging Face: em 2 de setembro de 2026, a NVIDIA concordou em adquirir a Hugging Face, plataforma de modelos de código aberto, por cerca de US$ 11,9 bilhões, mais um programa de retenção de até cerca de US$ 1,0 bilhão; a conclusão é esperada para o primeiro semestre de 2027, sujeita a aprovações regulatórias ^[7].

Dinheiro devolvido aos acionistas

No 2º trimestre do ano fiscal 2027, a NVIDIA devolveu cerca de US$ 26,0 bilhões em recompras e dividendos e ainda tinha cerca de US$ 99,0 bilhões disponíveis em sua autorização de recompra ^[1]. Em 18 de maio de 2026, elevou o dividendo trimestral de US$ 0,01 para US$ 0,25 por ação ^[3]. Os dividendos futuros dependem das decisões do conselho ^[3].

Quais são os principais pontos fortes e riscos nos relatórios da própria NVIDIA?

Pontos fortes que aparecem nos números

• A receita mais que dobrou em relação ao ano anterior no 2º trimestre do ano fiscal 2027, para US$ 96,2 bilhões ^[1].
• Margens brutas de 75,0% ^[1].
• Uma plataforma de software, a CUDA, que roda em todas as suas GPUs ^[4].

Riscos que a empresa lista

• A concorrência pode prejudicar a participação de mercado e os resultados ^[4].
• Prazos longos de fabricação e oferta incerta, somados a estimativas de demanda que podem estar erradas, podem gerar descompasso entre oferta e demanda ^[4].
• A dependência de fornecedores terceirizados reduz o controle sobre quantidade, qualidade, rendimento e entrega ^[4].
• Leis, regulamentos e ações políticas, inclusive restrições à exportação, podem prejudicar o negócio ^[4].
• Concentração das vendas em um número limitado de clientes, parceiros e distribuidores ^[4].
• Questões ligadas ao uso responsável de suas tecnologias, inclusive a IA, podem causar danos à reputação ou financeiros ^[4].

Como ler um balanço da NVIDIA?

1. Comece pela receita em relação à projeção. Para o 3º trimestre do ano fiscal 2027, a faixa projetada é de US$ 108,0 bilhões com margem de 2% para mais ou para menos, ou seja, cerca de US$ 105,8 bilhões a US$ 110,2 bilhões (cálculo deste guia a partir de ^[1]).
2. Confira o Data Center e sua divisão. Hyperscale versus AI Clouds, Industrial & Enterprise mostra quem está comprando ^[2].
3. Compare o lucro GAAP com o não GAAP. Ganhos com participações acionárias podem inflar o lucro GAAP ^[2].
4. Leia a projeção do trimestre seguinte. A projeção costuma importar tanto quanto os resultados, dado o próprio alerta da empresa sobre as expectativas ^[4].
5. Veja a concentração de clientes e as notas sobre a China no 10-Q. Essas informações ficam nas notas explicativas e nos fatores de risco, não no comunicado à imprensa ^[3].

Uma observação para leitores no Irã

As normas de sanções dos EUA proíbem pessoas dos EUA de exportar serviços para o Irã, inclusive serviços cujo benefício é recebido no Irã ^[10]. Uma conta de corretagem mantida por uma empresa dos EUA para uma pessoa no Irã seria um serviço desse tipo e, portanto, é proibida, a menos que autorizada por essas normas ^[10]. Esta é uma informação geral, não aconselhamento jurídico.

O que os investidores devem observar em 17 de novembro de 2026?

O balanço do terceiro trimestre está marcado para 17 de novembro de 2026 ^[6]. O primeiro número a conferir é a receita em relação à projeção de US$ 108,0 bilhões; depois, a margem bruta em relação à projeção de 74,0% ^[1]. Outros pontos a observar são os comentários sobre a aceleração do Vera Rubin, cujos envios de produção, segundo a empresa, começaram no terceiro trimestre do ano fiscal 2027 ^[3], e qualquer mudança nas vendas para a China ^[3].

O valuation define a régua. No fechamento de US$ 202,06 em 2 de novembro ^[5], cerca de 24,1 bilhões de ações em circulação ^[3] implicam cerca de US$ 4,9 trilhões em valor de mercado, e um lucro diluído GAAP dos últimos quatro trimestres de cerca de US$ 7,91 por ação implica uma relação preço/lucro de cerca de 25,5 (cálculo deste guia a partir de ^[4], ^[3] e ^[5]). Nas 52 semanas até 3 de novembro, as ações foram negociadas entre US$ 164,27 e US$ 243,37 ^[5].