تراجع سعر الفضة نوفمبر 2026: لماذا هبطت دون 50 دولارًا

كم تراجع سعر الفضة هذا الأسبوع؟

تراجعت العقود الآجلة للفضة في كومكس تسليم نوفمبر بنحو 2.77 دولار، أي 5.35%، في الأسبوع المنتهي في 13 نوفمبر 2026، لتستقر قرب 49.03 دولار للأونصة، وفقًا لبيانات داو جونز للأسواق ^[1]. وهو أدنى مستوى في 52 أسبوعًا وأدنى تسوية منذ 7 نوفمبر 2025 ^[1]. وتراجعت الفضة في تسعة من الأسابيع الـ12 الماضية، وخسرت 5.49% في الجلستين الأخيرتين وحدهما، وهو أكبر هبوط في يومين منذ 30 أكتوبر ^[1].

وهبط السعر الفوري، الذي يتتبع الفضة للتسليم الفوري، يوم الجمعة أكثر من الذهب. فقد جرى تداول الفضة الفورية قرب 48.63 دولار للأونصة في أواخر التداولات الأمريكية، بانخفاض 1.32 دولار، أي 2.63%، في اليوم، بينما ارتفع الذهب الفوري قليلًا، بحسب كيتكو ^[2]. ويوم الخميس كانت الفضة الفورية قد هبطت بالفعل 3.13% إلى نحو 49.93 دولار ^[3].

وقدّرت Metals Focus التراجع الأسبوعي للفضة الفورية بنحو 6%، إذ جرى تداول المعدن آخر مرة عند 48.58 دولار مساء الجمعة ^[4]. وفي لندن بقي مزاد السعر المرجعي عند منتصف النهار يوم الجمعة فوق 50 دولارًا بقليل، فتجنبت الفضة إغلاقًا أسبوعيًا مرجعيًا دون هذا المستوى رغم نزول التداول الفوري تحته لاحقًا في اليوم، بحسب BullionVault ^[9].

أسواق الفضة مغلقة في عطلة نهاية الأسبوع، لذا تبقى أسعار الجمعة سارية حتى 15 نوفمبر 2026، الساعة 06:00 بتوقيت UTC. ويلخص الجدول أدناه الأسبوع.

لماذا تتراجع الفضة؟

رفعت بيانات التضخم الأمريكية الأعلى من المتوقع التوقعات بأن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في ديسمبر، ما دفع عوائد السندات والدولار إلى الصعود وقلّل جاذبية الفضة التي لا تدرّ فائدة ^[2][3]. فقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي 0.4% في أكتوبر وارتفعت الأسعار الأساسية 0.3%، وكلاهما فوق التوقعات ^[3][8].

وأشار محللو دويتشه بنك، في تصريحات نقلتها FXStreet، إلى أنه الشهر الثالث على التوالي لتضخم أساسي بنسبة 0.3%، أي وتيرة سنوية تقارب 3.75%، وهي الأسرع وفق هذا المقياس منذ أبريل 2024 ^[8]. ويوم الجمعة ارتفعت أسعار المنتجين 0.3% في أكتوبر، أقل قليلًا من التوقعات، لكن تضخم المنتجين السنوي بلغ 6.5%، وهو الأعلى منذ نوفمبر 2022، بحسب كيتكو ^[2].

وارتفعت عوائد السندات بقوة. فقد صعد عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات نحو 5.15% يوم الجمعة ^[2]. وقالت BullionVault إن عائد سندات الـ10 سنوات ارتفع 0.27 نقطة مئوية خلال الأسبوع، وهو أشد صعود أسبوعي منذ أبريل 2025، وإن عوائد السندات المحمية من التضخم لأجل 10 سنوات ارتفعت إلى 2.87% ^[9]. وارتفاع العوائد عامل ضاغط على المعادن التي لا تدرّ دخلًا ^[4][9].

وسعّرت أسواق العقود الآجلة احتمالًا بنسبة 89% لرفع الفائدة 0.25 نقطة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يومي 8-9 ديسمبر، واحتمالًا بنسبة 11% لرفعها 0.5 نقطة، بحسب كيتكو ^[2]. وعن الاجتماع نفسه، راجع دليل پويام Fed Rate Hike December 2026: Will the Fed Raise on 9 Dec?

كم تبعد الفضة عن أعلى مستوى قياسي لها؟

العقود الآجلة للفضة في كومكس أدنى بنسبة 57.39% من تسويتها القياسية البالغة 115.08 دولار، التي سُجلت في 26 يناير 2026 ^[1]. ومنذ بداية العام خسر العقد الأقرب نحو 21.10 دولار، أي 30.09% ^[1]. وعلى مدى 12 شهرًا يكون التراجع أصغر بكثير، 3.08%، لأن الفضة كانت أرخص بكثير قبل عام ^[1].

وبلغ السعر الفوري ذروة أعلى. فقد سجلت الفضة الفورية رقمًا قياسيًا عند 121.65 دولار للأونصة في 26 يناير، مدعومة باستثمار قوي وشح السيولة المادية في لندن، قبل أن تتراجع مع تغير توقعات الفائدة وقوة الدولار وارتفاع عوائد السندات، بحسب معهد الفضة ^[5]. وبحلول 4 نوفمبر كانت قرب 52 دولارًا ^[5].

وتراجعت الفضة هذا العام أكثر من الذهب. فنسبة الذهب إلى الفضة، التي تقيس عدد أونصات الفضة اللازمة لشراء أونصة ذهب واحدة، هبطت إلى 43 في يناير، وهو أدنى مستوى منذ 2011، ثم عادت إلى أعلى نطاق الـ70 بحلول أوائل نوفمبر ^[5]. وباستخدام أسعار كيتكو الفورية يوم الجمعة البالغة نحو 3,883 دولار للذهب و48.63 دولار للفضة، كانت النسبة قريبة من 80 ^[2].

وعن تراجع الذهب هذا الأسبوع، راجع دليل پويام Gold Price Drop November 2026: Why Gold Fell Below $3,900.

هل لا تزال سوق الفضة في حالة عجز في المعروض؟

نعم، لكنه عجز يتقلص. فمعهد الفضة، استنادًا إلى أبحاث Metals Focus، يتوقع عجزًا سنويًا سادسًا على التوالي في 2026، إذ يتجاوز الطلب المعروض بمقدار 35 مليون أونصة ^[5]. وقالت Metals Focus إن ذلك يقارن بعجز قدره 54 مليون أونصة في العام الماضي ^[4]. ويبلغ العجز التراكمي بين 2021 و2026 نحو 746 مليون أونصة ^[5].

ومن المتوقع أن يتراجع إجمالي الطلب 5% إلى 1.08 مليار أونصة، مع ضغط الأسعار المرتفعة على المجوهرات والأواني الفضية ^[5]. ويُتوقع أن ينخفض الطلب الصناعي 3% إلى 640 مليون أونصة، ليبقى أعلى بنحو 22% من مستواه في 2019 ^[5]. ويُتوقع أن يرتفع الاستخدام الصناعي خارج الألواح الشمسية 4.5% إلى 492 مليون أونصة، بدعم من السيارات الكهربائية وشبكات الشحن ^[5].

وعلى جانب العرض، يُتوقع أن يتراجع إنتاج المناجم قليلًا بنسبة 0.5% إلى 834 مليون أونصة، بينما يُتوقع أن ترتفع إعادة التدوير 6% إلى 210 ملايين أونصة، وهو الأعلى منذ 2012 ^[5].

وخففت تدفقات الاستثمار من الشح. فقد بلغت حيازات صناديق الفضة المتداولة 1.25 مليار أونصة في 3 نوفمبر، بانخفاض 4% منذ بداية العام، وتتوقع Metals Focus صافي تدفقات خارجة قدره 45 مليون أونصة في 2026 ^[5]. وقال المعهد إن العجز الأضيق والمعدن الذي حررته مبيعات الصناديق خففا الشح المادي ^[5].

ما سعر الفضة في الهند وتركيا؟

تراجعت أسعار الفضة المحلية مع السعر العالمي، لكن أسعار الصرف والضرائب وهوامش التجار تجعل حجم التحركات مختلفًا ^[6][7].

في الهند، بلغ سعر الفضة ₹1,82,800 للكيلوغرام في دلهي و₹1,82,725 للكيلوغرام في مومباي يوم السبت 14 نوفمبر، وفقًا لـAsianet Newsable ^[7]. وقال التقرير إن الفضة انخفضت ₹2,108 للكيلوغرام، أي 1.14%، عن الإغلاق السابق ^[7]. وهذه أسعار مدن؛ ويدفع مشترو المجوهرات ضريبة سلع وخدمات بنسبة 3% ورسوم صياغة فوقها ^[7].

وفي تركيا، جرى تداول غرام الفضة عند 79.18 ليرة، بانخفاض 2.04% في اليوم و5.52% في الأسبوع، بحسب Haber7 ^[6]. ووضع التقرير نفسه التراجع الأسبوعي لسعر الأونصة عند 5.93% ^[6].

وكان الطلب في الهند أضعف هذا العام. إذ تتوقع Metals Focus أن يتراجع الطلب الهندي على السبائك والعملات 10% في 2026، رغم أنها لاحظت تعافيًا متواضعًا منذ يونيو ^[5]. وتدفع الأسعار المرتفعة وضعف الإنفاق الريفي المشترين الهنود نحو مجوهرات أصغر وأخف ^[5].

أسواق السبائك الهندية مغلقة في عطلة نهاية الأسبوع، لذا تبقى الأسعار عادةً كما هي حتى يوم الاثنين ^[7].

لماذا تراجعت الفضة أكثر من الذهب؟

الفضة معدن نفيس ومعدن صناعي في آن واحد، لذا تتفاعل مع أسعار الفائدة مثل الذهب، وأيضًا مع المخاوف بشأن طلب المصانع، كما أن سوقها أصغر وأكثر تقلبًا ^[2][4][5]. ويوم الجمعة ارتفع الذهب الفوري قليلًا بينما تراجعت الفضة الفورية 2.63%، وهو ما ربطته كيتكو بمخاوف بشأن الطلب الصناعي وتشدد الأوضاع المالية ^[2].

وأكبر نقطة ضعف هي الطاقة الشمسية. فقد دفعت أسعار الفضة المرتفعة صانعي الألواح الشمسية إلى استخدام كمية أقل من الفضة أو استبدالها بمعادن أرخص، وتقدّر Metals Focus أن طلب الطاقة الشمسية على الفضة قد يتراجع نحو 20% هذا العام ^[4]. كما جاءت منشآت الطاقة الشمسية دون التوقعات، ولا سيما في الصين ^[5].

واهتمام المستثمرين أضعف أيضًا. فقد قال فيليب نيومان من Metals Focus لكيتكو إن تصحيح الأسعار جعل كثيرًا من المستثمرين الأفراد مترددين في العودة، وإن مشاركة المؤسسات لا تزال محدودة ^[4]. ويُتوقع أن يصل استثمار الأفراد الأمريكيين في الفضة إلى أدنى مستوى له منذ 2010 ^[5].

وبعض البنوك أكثر حذرًا على المدى الطويل. إذ توقع BMO أن يحوّل الترشيد الكبير في استخدام الفضة لدى صانعي الألواح الشمسية السوق من العجز إلى فائض قياسي بحلول 2030، بحسب BullionVault ^[9].

ماذا يقول المحللون عن سعر الفضة في الفترة المقبلة؟

الآراء متباينة: تبقى Metals Focus إيجابية على المدى الطويل، بينما ترى بنوك مثل BMO أساسيات أضعف في المستقبل، ولا تزال الإشارات القصيرة الأجل سلبية ^[4][9].

قال نيومان إن قدرة الفضة على الصمود حول 50 دولارًا دون كثير من الشراء المؤسسي أمر مشجع، وإن عودة هؤلاء المستثمرين قد تترك مجالًا للمكاسب ^[4]. وأضاف أن المستثمرين ينتظرون وضوحًا بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي والتضخم والتوترات المتعلقة بإيران، وأن التقدم نحو التهدئة قد يخفف توقعات التضخم ^[4]. وقال أيضًا إن حالة عدم اليقين قد تستمر حتى أوائل 2027 ^[4].

ووضع التعليق الفني لكيتكو أول مقاومة للفضة الفورية عند 49.67 دولار والدعم عند 49.23 دولار ثم 48.65 دولار ^[2]. وتصف هذه المستويات المواضع التي اشترى أو باع فيها المتداولون سابقًا؛ وهي لا تتنبأ بالأسعار.

ويتضمن الجدول الأمريكي للأسبوع المقبل مبيعات التجزئة لشهر أكتوبر يوم الثلاثاء ومحضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر يوم الأربعاء ^[2]. والقرار التالي للاحتياطي الفيدرالي مقرر في 9 ديسمبر ^[2].

تتباين آراء المحللين كثيرًا وكثيرًا ما يثبت خطؤها. هذه الصفحة تنقل هذه الآراء؛ وهي ليست نصيحة استثمارية، ولا توصي بشراء الفضة أو بيعها أو الاحتفاظ بها.

كيف أقرأ عرض سعر الفضة؟

تحقق مما إذا كان السعر فوريًا أم آجلًا، وما الوحدة والعملة المستخدمة، وما إذا كان يشمل الضرائب ورسوم الصياغة ^[1][2][7].

1. السعر الفوري: سعر التسليم الفوري، للأونصة التروية بالدولار الأمريكي؛ وكان قرب 48.63 دولار في وقت متأخر من يوم الجمعة ^[2].
2. السعر الآجل: سعر عقد في بورصة مثل كومكس؛ واستقر عقد نوفمبر قرب 49.03 دولار ^[1].
3. السعر المرجعي في لندن: سعر مزاد يومي يُستخدم في العقود؛ وبقي فوق 50 دولارًا بقليل في مزاد منتصف نهار الجمعة ^[9].
4. الأسعار المحلية: تسعّر الهند بالكيلوغرام بالروبية وتركيا بالغرام بالليرة ^[6][7].
5. الطابع الزمني: قد تتحرك الفضة عدة في المئة في يوم واحد، لذا سجّل تاريخ أي عرض سعر ووقته ^[1].

الأونصة التروية الواحدة تعادل نحو 31.1 غرام، لذا يعادل الكيلوغرام نحو 32.15 أونصة تروية.