لماذا هبط البيتكوين دون 75,000 دولار في نوفمبر 2026؟

إلى أي حد تراجع البيتكوين في نوفمبر 2026؟

تراجع البيتكوين، أكبر العملات المشفرة، دون المستوى الرمزي البالغ 75,000 دولار يوم الجمعة 6 نوفمبر 2026، وهي المرة الأولى التي ينزل فيها دون هذا المستوى منذ أغسطس، وفقًا لـ Dow Jones Newswires ^[3]. وكان قد انخفض بنحو 5% يوم الخميس 5 نوفمبر، في أسبوع شهد موجة بيع حادة في أسهم التكنولوجيا الأمريكية ^[3]؛ ويؤرّخ موقع Decrypt انخفاض مؤشر Nasdaq Composite بنسبة 5.5% بيوم 5 نوفمبر ^[5]. ويوم الاثنين 9 نوفمبر كان يُتداول عند نحو 74,162 دولارًا ^[3].

وتعمّق التراجع في وقت لاحق من الأسبوع. ففي يوم الخميس 12 نوفمبر نزل البيتكوين إلى نحو 71,200 دولار، وهو أدنى مستوى له في قرابة 12 أسبوعًا، وكان منخفضًا بنسبة 3.4% عند نحو 71,600 دولار حين نشرت The Block تقريرها ^[4]. كما تراجعت إيثريوم وسولانا وXRP بأكثر من 3.5% خلال الساعات الـ24 نفسها ^[4]. وصُفّيت مراكز مشفرة بالرافعة المالية تزيد قيمتها على 750 مليون دولار في تلك الفترة، منها أكثر من 634 مليون دولار رهانات على ارتفاع الأسعار، وفقًا لبيانات CoinGlass التي نقلتها The Block ^[4]. والتصفية هي الإغلاق القسري لمركز ممول بالاقتراض عندما تنفد ضمانات المتداول.

هذه لقطات لحظية. فالبيتكوين يُتداول على مدار الساعة في منصات كثيرة، لذا قد يصبح السعر المذكور دون وقت ومصدر خاطئًا في غضون دقائق. ويقدّم هذا الدليل كل رقم مع تاريخه ومصدره، وليس أي منها توقعًا.

للاطلاع على أساسيات عمل البيتكوين، وكيفية إنشاء وحدات جديدة منه، وسبب محدودية معروضه، راجع دليل «ما هو البيتكوين؟» على هذا الموقع.

ما التدفقات الخارجة من صناديق البيتكوين ETF، وما حجمها؟

صندوق البيتكوين الفوري المتداول في البورصة (ETF) هو صندوق مُدرج في سوق للأسهم يحتفظ بالبيتكوين نفسه، بحيث يستطيع المستثمرون الانكشاف على سعره عبر حساب وساطة عادي. وقد وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على إدراج عدد من منتجات البيتكوين الفورية المتداولة في 10 يناير 2024 ^[13]. وشدّد رئيس الهيئة آنذاك على أن الموافقة لا تعني إقرار البيتكوين أو تأييده، ووصفه بأنه أصل مضاربي متقلب في المقام الأول ^[13].

ويعني التدفق الخارج أن المستثمرين سحبوا من هذه الصناديق، على مدى يوم أو أسبوع، أموالًا أكثر مما أودعوا. ويتابع المحللون هذا الرقم لأن هذه الصناديق تُعدّ مؤشرًا بديلًا على الطلب المؤسسي ^[2].

أسبوع 2 إلى 6 نوفمبر

سجّلت Farside Investors، التي تنشر بيانات التدفقات اليومية لكل صندوق بيتكوين فوري أمريكي، صافي تدفقات بلغ سالب 398.6 مليون دولار في 2 نوفمبر، وسالب 115.6 مليون دولار في 3 نوفمبر، وموجب 74.6 مليون دولار في 4 نوفمبر، وسالب 430.2 مليون دولار في 5 نوفمبر، وسالب 411.9 مليون دولار في 6 نوفمبر ^[1]. ومجموع ذلك صافي تدفق خارج بقيمة 1,281.7 مليون دولار للأسبوع ^[1]. وأوردت CoinDesk، استنادًا إلى بيانات SoSoValue، المجموع نفسه البالغ 1.282 مليار دولار، وقالت إنه أكبر تدفق خارج أسبوعي منذ أسبوع 22 إلى 28 يونيو ^[2]. وكانت أربعة من أيام التداول الخمسة سلبية ^[2].

وتركّز البيع في صندوق واحد. فقد سجّل صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) التابع لـ BlackRock صافي تدفقات خارجة في الأيام الخمسة جميعها، بلغ مجموعها نحو 1.21 مليار دولار، في حين سجّل صندوق FBTC التابع لـ Fidelity صافي تدفقات داخلة في 3 و4 و6 نوفمبر، بحسب جدول Farside ^[1].

بعد 6 نوفمبر

لم تتوقف التدفقات الخارجة. إذ تُظهر بيانات Farside سالب 201.0 مليون دولار في 9 نوفمبر، وسالب 95.0 مليون دولار في 10 نوفمبر، وسالب 299.8 مليون دولار في 11 نوفمبر ^[1]. وأفاد Decrypt، نقلًا عن SoSoValue، بخروج 1.44 مليار دولار خلال أيام التداول الخمسة من 5 إلى 11 نوفمبر، و1.88 مليار دولار في نوفمبر حتى ذلك الحين ^[5]. وعند نشر تقرير Decrypt في 12 نوفمبر، كان إجمالي صافي أصول الصناديق قد انخفض إلى 93.7 مليار دولار، أي أقل بنحو 45% من ذروتها في أكتوبر 2025 البالغة 169.5 مليار دولار، بفعل التدفقات الخارجة وتراجع الأسعار معًا ^[5].

لماذا انخفض سعر البيتكوين؟

لم يثبت سبب واحد بعينه. وتصف التقارير عدة ضغوط تزامنت معًا، وهي مدرجة هنا بوصفها تفسيرات وردت في التقارير.

1. توقعات ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية

أشارت Dow Jones إلى أن ارتفاع أسعار الفائدة يميل إلى الضغط على الأصول التي لا تدرّ عائدًا، مثل العملات المشفرة ^[3]. وأفادت Dow Jones بأن بيانات الوظائف الأمريكية الأقوى من المتوقع يوم الجمعة 6 نوفمبر عزّزت توقعات رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ^[3]. ثم أظهر مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر أكتوبر، الصادر في 10 نوفمبر، ارتفاع الأسعار بنسبة 0.4% في شهر، وارتفاع الأسعار الأساسية، التي تستثني الغذاء والطاقة، بنسبة 0.3% ^[9]. وذكرت رويترز أن الرقمين جاءا أعلى من توقعات الاقتصاديين وأن التقرير رسّخ توقعات رفع الفائدة في ديسمبر ^[10]. وكانت الأسواق تسعّر احتمالًا يقارب 89% لرفع بمقدار ربع نقطة مئوية في اجتماع ديسمبر، وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME كما نقلتها رويترز ^[10].

2. موجة بيع أسهم التكنولوجيا

تراجعت أسهم التكنولوجيا الأمريكية بشدة في أسبوع 5 نوفمبر، وتبعها البيتكوين ^[3]. وأفاد Decrypt بأنه في 5 نوفمبر، اليوم الذي انخفض فيه مؤشر Nasdaq Composite بنحو 5.5%، سجّلت صناديق البيتكوين ETF صافي تدفقات خارجة بنحو 430 مليون دولار ^[5]. وفي 12 نوفمبر ربطت The Block هبوطًا إضافيًا بالاستقالة المفاجئة للرئيس التنفيذي لشركة Nvidia، جنسن هوانغ ^[4]. ويتناول دليل منفصل موجة بيع أسهم الرقائق والذكاء الاصطناعي وأسباب انهيارها في 5 نوفمبر 2026.

3. ضعف الطلب من المشترين الجدد

قال محللون نقل عنهم Decrypt إن القلق الأكبر هو قلة المشترين الجدد. وقال رئيس الأبحاث في BitGo إن معروض العملات المستقرة المرتبطة بالدولار انكمش بنسبة 1.9% إلى 286.3 مليار دولار، ما يشير إلى قلة رؤوس الأموال الجديدة المنتظرة للدخول ^[5]. وأضاف أن استراتيجية لصناديق التحوط تُعرف بتداول الأساس (basis trade)، تقوم على شراء أسهم الصناديق المتداولة مع بيع العقود الآجلة، أصبحت أقل جاذبية، ما دفع كثيرًا من الصناديق إلى الخروج ^[5]. وتُشرح العملات المستقرة مثل USDT في دليل «ما هي USDT؟» على هذا الموقع.

4. مخاوف خاصة بالقطاع

أفادت Dow Jones بأن القطاع مرّ بـ10 أيام عصيبة بعد اختراق منصة تداول العملات المشفرة Binance بقيمة 6.3 مليار دولار، وبأن بعض المستثمرين خشوا أن تؤدي مكاسب الديمقراطيين الانتخابية إلى تشديد الرقابة على قطاع العملات المشفرة ^[3]. وهذه مخاوف للمستثمرين كما وردت في التقارير، لا آثار مقيسة.

هل البيتكوين دون متوسط تكلفة Strategy؟

Strategy شركة أمريكية تحتفظ بالبيتكوين أصلًا ضمن خزينتها ^[12]. ومتوسط تكلفتها، أي متوسط السعر الذي دفعته لكل وحدة، مرجع لمعرفة ما إذا كانت حيازتها أعلى أو أدنى مما دفعته.

وفقًا لإفصاح Strategy لدى هيئة SEC المؤرخ في 9 نوفمبر 2026، كانت الشركة تحتفظ بـ850,364 بيتكوين حتى 8 نوفمبر، اشترتها بإجمالي 64.16 مليار دولار، أي بمتوسط 75,456 دولارًا لكل بيتكوين شاملًا الرسوم ^[7]. وفي أسبوع 2 إلى 8 نوفمبر اشترت 1,036 بيتكوين إضافيًا بمتوسط 79,012 دولارًا، مستخدمةً عائدات بيع أسهمها العادية، وأنفقت 188.3 مليون دولار على إعادة شراء أسهمها الممتازة STRC ^[7].

أما رقم 76,052 دولارًا الذي تداولته بعض التقارير فقد أصبح قديمًا. إذ كان متوسط تكلفة Strategy في 1 فبراير 2026، حين كانت تحتفظ بـ713,502 بيتكوين ^[8]. ومع تداول البيتكوين قرب 71,600 دولار في 12 نوفمبر ^[4]، كان السعر أدنى بنحو 5% من متوسط 75,456 دولارًا. وبهذا السعر تكون قيمة الحيازة أقل من تكلفتها بنحو 3.3 مليار دولار؛ وهذا حساب أجراه هذا الدليل، وليس رقمًا صادرًا عن الشركة.

وثمة حدث ثانٍ يخص Strategy وله تاريخ محدد. فقد أعلنت شركة المؤشرات MSCI في 11 نوفمبر 2026 قائمتها النهائية للشركات المتأثرة بقاعدتها الجديدة الخاصة بالشركات غير التشغيلية، والتي تسري ضمن مراجعة مؤشراتها لنوفمبر 2026 ^[11]. وأفادت رويترز بأن Strategy وشركة Metaplanet المدرجة في طوكيو وشركة Yellow Cake البريطانية المشترية لليورانيوم ستُحذف من مؤشري MSCI USA وMSCI World في 1 ديسمبر ^[12]؛ في حين ذكرت The Block تاريخ 30 نوفمبر للتغيير نفسه ^[4]. وتحتفظ الصناديق الخاملة التي تتبع هذين المؤشرين بهذه الأسهم، لذا قد يؤدي الحذف إلى عمليات بيع ^[12]. وأشارت رويترز إلى أن Strategy كانت قد حذّرت من أن الاستبعاد قد يؤدي إلى بيع ما قيمته 2.8 مليار دولار من أسهمها ^[12]. وسيقع هذا البيع على أسهم Strategy، لا على البيتكوين مباشرة.

ماذا يُظهر مؤشر الخوف والطمع للعملات المشفرة؟

يقيس مؤشر الخوف والطمع للعملات المشفرة (Crypto Fear and Greed Index)، الذي ينشره Alternative.me، معنويات سوق البيتكوين من 0 (خوف شديد) إلى 100 (طمع شديد) ^[6]. ويجمع المؤشر بين التقلب (25%)، وزخم السوق وحجم التداول (25%)، والنشاط على وسائل التواصل الاجتماعي (15%)، والاستطلاعات (15%، وهي متوقفة حاليًا)، وحصة البيتكوين من سوق العملات المشفرة (10%)، واتجاهات البحث على Google (10%) ^[6].

وتُظهر قيمه اليومية أن المؤشر كان عند 25، أي في فئة الخوف الشديد، في 7 نوفمبر 2026 ^[14]. وكان عند 32 في 10 نوفمبر، يوم صدور مؤشر CPI، وعند 28 (خوف) في 12 نوفمبر ^[14]. وقبل ذلك بأسبوع، في 5 نوفمبر، كانت قراءته 50، أي محايدة ^[14].

المؤشر خلاصة لمزاج السوق، وليس مقياسًا للقيمة. ويقدّم Alternative.me نفسه الخوف الشديد علامةً محتملة على أن المستثمرين قلقون أكثر من اللازم ^[6]؛ وهذا تفسير الناشر، وليس توقعًا.

هل تتفق المصادر على الأرقام؟

في الغالب نعم، مع فروق ينبغي معرفتها قبل الاستشهاد بأي رقم:

• التدفق الخارج الأسبوعي من صناديق ETF: مجموع أرقام Farside اليومية 1,281.7 مليون دولار ^[1]؛ وتورد CoinDesk، استنادًا إلى SoSoValue، رقم 1.282 مليار دولار ^[2]. وكلاهما يُقرّب إلى 1.28 مليار دولار.
• مدى استثنائية الأسبوع: تقول CoinDesk إنه أكبر تدفق خارج أسبوعي منذ أسبوع 22 إلى 28 يونيو ^[2]. وتُظهر بيانات Farside للفترة من 22 إلى 26 يونيو تدفقًا خارجًا أكبر بلغ نحو 1.79 مليار دولار في ذلك الأسبوع ^[1]، لذا يشير الادعاء إلى الفترة التي تلته.
• متوسط تكلفة Strategy: 75,456 دولارًا حتى 8 نوفمبر ^[7]، وليس رقم فبراير البالغ 76,052 دولارًا ^[8].
• قراءة مؤشر الخوف والطمع البالغة 25: كانت هذه قيمته في 7 نوفمبر ^[14]، لا في يوم صدور CPI في 10 نوفمبر حين كانت 32 ^[14].
• سعر البيتكوين: تعرض المنصات ومواقع البيانات أسعارًا مختلفة قليلًا في اللحظة نفسها. ويستخدم هذا الدليل الأسعار التي أوردتها Dow Jones ^[3] وThe Block ^[4] مع تواريخها.

ماذا تعني التدفقات الخارجة من صناديق ETF للمستثمرين العاديين؟

تدفقات صناديق ETF علامة ظاهرة على تموضع كبار المستثمرين، لكنها جزء من السوق فقط. وتساعد عدة نقاط على وضعها في حجمها الصحيح:

• الحجم مقارنة بالإجمالي. قال باحث في HashKey لـ Decrypt إن التدفق الخارج على مدى خمسة أيام بلغ نحو 2.6% من صافي التدفقات الداخلة التراكمية للصناديق البالغة 55.1 مليار دولار، ووصفه بأنه بعيد عن انسحاب شامل ^[5]. وبلغ الإجمالي التراكمي لدى Farside نحو 55.2 مليار دولار في 11 نوفمبر ^[1].
• العام حتى الآن. أفادت CoinDesk بأن تدفقات 2026 تحولت إلى السالب، عند سالب 914 مليون دولار منذ بداية العام بعد أسبوع 2 إلى 6 نوفمبر، مقارنة بأكثر من 20 مليار دولار من صافي التدفقات الداخلة في كل من العامين السابقين ^[2].
• تكلفة الحائزين الحاليين. قدّر الباحث نفسه في HashKey متوسط تكلفة الحيازة لدى مستثمري الصناديق الفورية بنحو 81,000 دولار، ما يعني خسائر غير محققة لبعض الحائزين ^[5]. وهذا تقدير، وليس بيانات منشورة من الصناديق.
• السبب أم النتيجة. تتحرك التدفقات والأسعار معًا، لكن بيانات التدفقات اليومية لا تبيّن أيهما سبّب الآخر. فقد تأتي التدفقات الخارجة بعد هبوط السعر كما قد تسبقه.

كما تختلف حيازة البيتكوين عبر صندوق ETF عن حيازته مباشرة. فقد قالت هيئة SEC إن الصناديق المعتمدة يجب أن تقدّم إفصاحًا كاملًا وعادلًا وأن تُتداول في بورصات منظمة، مع تحذيرها من أن الموافقة لا تعني تأييد البيتكوين أو منصات تداول العملات المشفرة ^[13]. وتُبيَّن رسوم الصندوق وترتيبات الحفظ في نشرة إصدار كل صندوق.

هذا الدليل معلومات عامة وليس نصيحة مالية. وقد تنخفض أسعار العملات المشفرة بحدة وسرعة، ولا يتوقع أي مصدر مذكور هنا الاتجاه التالي للبيتكوين.

ما المواعيد والبيانات التي ينبغي متابعتها لاحقًا؟

من المرجح أن تقرأ الأسواق عدة أحداث مجدولة، حتى 13 نوفمبر 2026، بحثًا عن مؤشرات:

• اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر: أفادت رويترز بأن الأسواق توقعت رفع الفائدة، وبأن أحد محافظي الاحتياطي الفيدرالي، كريستوفر والر، قال إن على البنك رفع الفائدة الشهر المقبل وطرح احتمال رفعها بنصف نقطة ^[10].
• تقرير CPI لشهر نوفمبر: حدد مكتب إحصاءات العمل موعد صدوره يوم الخميس 10 ديسمبر 2026 الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة ^[9].
• تغييرات مؤشرات MSCI: حذف Strategy من MSCI USA وMSCI World في 1 ديسمبر، كما أفادت رويترز ^[12].
• التدفقات اليومية لصناديق ETF: تنشرها Farside Investors كل يوم تداول ^[1] وتلخّصها وسائل إعلام مثل CoinDesk ^[2].

ولم يتفق المحللون الذين نقلت عنهم التغطية على ما سيأتي. فقد قال متداول في Wintermute لـ The Block إنه لا توجد علامات مقنعة على وجود مشترين كبار عند هذه الأسعار، لذا تحتاج العملات الرئيسية إلى تدفقات الصناديق لدفعها، وإن ذلك سيتغير إذا أصبحت التدفقات إيجابية بشكل هيكلي لعدة أيام متتالية ^[4]. وهذا رأي أحد المشاركين في السوق، وليس توقعًا.