SpaceX与Anthropic上市规模对比：哪一宗IPO更大？

SpaceX和Anthropic的首次公开募股，哪一宗规模更大？

按公开发行所募集的资金计算，SpaceX的首次公开募股规模更大；根据目前提交的数据，Anthropic无法超越它。SpaceX在2026年6月11日定价时募资750亿美元，承销银行买入额外股份后达到857亿美元；而Anthropic计划中的发行最多约为643.5亿美元，加上自身的超额配售股份也只有约740亿美元^[1][4][5]。

答案取决于衡量标准。比较这两宗交易通常有三种方式：

• 交易规模（募集资金）：无论Anthropic在区间内如何定价，SpaceX都领先^[1][4]。
• 估值（按发行价计算的公司整体价值）：SpaceX同样领先，接近1.75万亿美元，而Anthropic最高为1.404万亿美元^[6][8]。
• 上市前后筹集的全部新资金：在这一点上Anthropic较为接近，因为它在首次公开募股之外还有一笔260亿美元的私募配售^[1]。

SpaceX的发行已经完成，其数字是既成结果；Anthropic的数字仍是计划。该公司预计于11月18日（周三）确定最终价格，并于11月19日（周四）开始交易^[3]。在此之前，下文中有关Anthropic的每个数字都是一个区间，而非定论^[7]。

关于Anthropic发行本身的详情，包括时间表以及散户投资者如何参与，请参阅Pouyam指南《Anthropic首次公开募股：日期、价格区间及如何购买ANT股票》。

SpaceX的募资额与Anthropic的目标相比如何？

SpaceX以每股135美元的固定价格募资750亿美元，承销银行行使购买额外8330万股的选择权后，总额增至857亿美元^[4]。Anthropic以每股70至78美元发售825,000,000股，对应577.5亿至643.5亿美元^[1][8]。

Anthropic的数字直接来自该公司于2026年11月10日向美国证券交易委员会（SEC）提交的修订版注册声明^[1]。在825,000,000股A类股票中，801,351,354股是Anthropic出售的新股，23,648,646股由现有股东出售，这部分资金归股东所有^[1][2]。由Goldman Sachs和Morgan Stanley牵头的承销团还获得一项为期30天的选择权，可向公司额外购买最多123,750,000股^[1][2]。

这种额外选择权通常称为“绿鞋”（greenshoe）。股票上市后表现良好时，承销银行通常会行使这一选择权^[4]。按同等口径比较：

• 基础发行：SpaceX为750亿美元，Anthropic为577.5亿至643.5亿美元^[1][4][8]。
• 含绿鞋：SpaceX为857亿美元；若948,750,000股全部售出，Anthropic约为664亿至740亿美元（根据文件计算）^[1][4]。

路透社报道的上限为最多644亿美元，并指出SpaceX的750亿美元是此前纪录保持者沙特阿美（Saudi Aramco）2019年上市募资额的两倍多^[5][7]。

SpaceX和Anthropic的估值相比如何？

据路透社报道，按发行价计算，SpaceX的估值接近1.75万亿美元；而若Anthropic定价78美元，其完全稀释后的估值最高可达1.404万亿美元^[6][8]。SpaceX首个交易日收于160.95美元，对应估值约2.1万亿美元^[5]。

Anthropic的估值今年变化很大。据TechCrunch报道，价格区间上限远高于该公司5月私募融资时9650亿美元的估值，但低于据报道几个月前其目标的约2万亿美元^[8]。路透社称，投资者一度讨论过高达2万亿美元的估值，但在Anthropic庞大的基础设施承诺和人工智能相关股票波动的背景下，预期此后有所回落^[5]。

估值和交易规模是两回事。一家公司可以价值更高，却只出售更小比例的股份。路透社估计，此次首次公开募股仅发售Anthropic流通股的约6%^[6]。根据公开数据，SpaceX 750亿美元的基础发行略高于其上市估值的4%；这是根据路透社数据计算得出的，并非公司披露^[6]。

这些数字并不说明哪只股票便宜或昂贵。它们描述的是每次上市的规模，而不是未来的回报。

为什么SpaceX的首次公开募股比Anthropic更大？

SpaceX的首次公开募股规模更大，是因为其每股价格更高（135美元，对比70至78美元），估值也更高，而且股价上涨后承销银行又追加了额外股份^[4][5][6][8]。

以下几点解释了这一差距：

1. 起始估值更高。SpaceX以接近1.75万亿美元的估值上市，而Anthropic的价格区间对应的估值最高为1.404万亿美元^[6][8]。
2. 固定价格。SpaceX打破华尔街惯例，在面向投资者的路演之前就确定了价格，而不是先推介一个价格区间^[5]。Anthropic则遵循先定区间、再路演的常规流程，路演已于11月10日启动^[2]。
3. 绿鞋。SpaceX股价首日上涨19%，因此承销银行行使了选择权，增加了约107亿美元^[4]。只有在11月19日之后需求强劲的情况下，Anthropic的选择权才会发挥作用^[1]。
4. 单独的私募出售。Anthropic通过向大型科技公司进行260亿美元的私募配售，在首次公开募股之外筹集部分新资金，因此这笔钱不计入公开发行的规模^[1][5]。

6月至11月间市场环境也发生了变化。TechCrunch称，尽管市场更加动荡、人工智能投资普遍回落，Anthropic仍坚持推进上市^[8]。

Anthropic的260亿美元私募配售会改变答案吗？

它会改变新资金总额的格局，但不会改变首次公开募股的排名：出售给Google、NVIDIA、AMD、Broadcom、Micron、Microsoft和TSMC的260亿美元N类股票，是按发行价进行的私募出售，不属于公开发行^[1]。

根据文件，这些公司将在发行完成后立即以等同于发行价的价格购买股票^[1]。按74美元的中间价计算，Google和NVIDIA将各自购买约100亿美元的股票^[1]。这些股票不在本次发行中注册，属于受限证券，因此买方不能立即在市场上出售^[1]。

Anthropic估计，按中间价计算，首次公开募股和私募配售合计的净收益约为846亿美元；若承销银行全额行使选择权，则约为937亿美元^[1]。净收益是指扣除仅适用于公开发行股票的承销费用之后的金额^[1]。

因此，如果把私募配售算进去，Anthropic在上市前后的融资总额可能接近甚至超过SpaceX在发行中募集的857亿美元^[1][4]。不过，路透社给出的Anthropic发行规模最高为644亿美元，并将260亿美元的私募配售单独列出，因此其发行规模低于SpaceX创纪录的750亿美元^[5]。

两宗首次公开募股的结构有何不同？

两宗交易有一些共同的新特点，例如面向散户的大比例配售和快速纳入指数，但在定价方式、所有权和控制权方面有所不同^[5][6]。

相似之处：

• 散户配售。SpaceX将约五分之一的发行份额留给个人投资者，是通常比例的两倍多；据路透社报道，Anthropic也采取同样做法^[6]。
• 快速纳入指数。在Nasdaq等指数供应商修改纳入规则后，大量被动资金将在SpaceX上市后的头15天买入其股票。预计Anthropic将在上市后5至15天内被纳入至少六个大型指数，其中包括Nasdaq 100^[6]。
• 相同的交易所和主承销商。两家公司都选择了Nasdaq，Goldman Sachs和Morgan Stanley都是两宗交易的承销商之一^[1][4]；Nasdaq是两家公司共同的交易所^[1][5]。

不同之处：

• 定价方式。SpaceX事先确定价格；Anthropic将在路演后定价，价格可能在70至78美元区间内，也可能超出区间^[1][5]。
• 公司形式。Anthropic是一家依据特拉华州法律成立的公益公司，拥有多类股票，并表示按照Nasdaq规则将成为受控公司^[1]。
• 出售股东。Anthropic发行中有23,648,646股来自现有股东，因此这部分资金不归公司所有^[1][2]。

关于谁控制Anthropic以及其各类股票如何运作，请参阅Pouyam指南《Anthropic上市文件：收入、亏损及控制权归属》。

SpaceX股票上市后表现如何？

SpaceX股价在首个交易日上涨19%，收于约161美元，随后回落，但仍高于135美元的发行价；2026年11月9日收于142.07美元^[4][5]。

据路透社报道，SpaceX开盘价为150美元，在头15个交易日里一直高于发行价，指数基金和散户买走了近一半售出的股份。此后，随着投资者为禁售期结束做准备，股价走低；禁售期结束后，员工和早期支持者可以出售股票^[6]。

分析人士正在研究这一走势，以寻找有关Anthropic的线索。伦敦一位指数分析师表示，Anthropic是SpaceX首次公开募股的翻版，头15个交易日有着相同的指数相关推动因素^[6]。指数分析公司Intropic估计，被动型指数基金可能吸纳Anthropic发售股票的约28%，约合190亿美元^[6]。

类似的开局并无保证。一只股票上市后的表现无法预测另一只股票的走势，两家公司各有其风险，均已在各自文件中列明。关于SpaceX的股价走势和风险，请参阅Pouyam指南《SpaceX股价（SPCX）：上市、历史价格与主要风险》。

Anthropic首次公开募股接下来会怎样？

预计Anthropic将于11月18日（周三）确定最终发行价，并于2026年11月19日（周四）以代码ANT在Nasdaq开始交易；届时才能知道其确切规模和估值^[3]。

与SpaceX的最终比较结果将取决于三个因素：

1. 最终价格。每股价格每变动1美元，基础发行规模就变动8.25亿美元，因此与SpaceX的差距会随定价缩小或扩大^[1]。
2. 绿鞋。如果股票交易表现良好，承销银行可在30天内额外购买最多123,750,000股，按78美元计算最多增加约97亿美元^[1][2]。
3. 首个交易日。11月19日的收盘价将决定其市值，媒体会将其与SpaceX首日2.1万亿美元的估值进行比较^[5]。

无论结果如何，SpaceX的交易仍是单次首次公开募股募资额的最高纪录，除非未来有发行超越它，例如可能进行的OpenAI上市；据路透社报道，OpenAI的首席执行官表示公司不会在2026年上市，其总裁则表示预计2027年准备就绪^[5]。

本指南比较的是两宗上市的规模，不构成买卖任何股票的建议。考虑参与首次公开募股的人应阅读招股说明书，并在需要时咨询持牌顾问。