2026年11月银价下跌：白银为何跌破50美元

本周银价跌了多少？

据道琼斯市场数据，截至2026年11月13日当周，11月交割的Comex白银期货下跌约2.77美元，即5.35%，结算于每盎司约49.03美元^[1]。这是52周新低，也是2025年11月7日以来的最低结算价^[1]。白银在过去12周中有9周下跌，仅最近两个交易日就下跌5.49%，为10月30日以来最大的两日跌幅^[1]。

反映即期交割价格的现货银价周五跌幅大于黄金。据基特科（Kitco）报道，美国交易时段尾盘现货白银报每盎司约48.63美元，单日下跌1.32美元，即2.63%，而现货黄金小幅上涨^[2]。周四现货白银已下跌3.13%，至约49.93美元^[3]。

金属研究机构Metals Focus估计现货白银单周跌幅约为6%，周五晚间最后成交价为48.58美元^[4]。据BullionVault报道，伦敦周五中午的基准价格拍卖仍略高于50美元，因此尽管现货交易当天稍晚跌破该水平，白银仍避免了基准价周线收于其下方^[9]。

白银市场周末休市，因此截至2026年11月15日06:00 UTC，周五价格仍然有效。下表汇总了本周情况。

白银为何下跌？

美国通胀数据高于预期，加强了美联储12月加息的预期，推高了债券收益率和美元，削弱了不产生利息的白银的吸引力^[2][3]。美国10月消费者价格指数上涨0.4%，核心价格上涨0.3%，均高于预期^[3][8]。

据FXStreet引述，德意志银行策略师指出，这是核心通胀连续第三个月达到0.3%，年化速度约为3.75%，为该指标自2024年4月以来最快^[8]。据基特科报道，周五公布的10月生产者价格上涨0.3%，略低于预期，但生产者通胀年率达到6.5%，为2022年11月以来最高^[2]。

债券收益率大幅上升。周五美国10年期国债收益率攀升至接近5.15%^[2]。BullionVault称，10年期收益率本周上升0.27个百分点，为2025年4月以来最大单周涨幅，10年期通胀保值债券收益率升至2.87%^[9]。收益率上升对不产生收益的金属构成不利因素^[4][9]。

据基特科报道，期货市场计入美联储12月8日至9日会议加息0.25个百分点的概率为89%，加息0.5个百分点的概率为11%^[2]。关于该次会议本身，请参阅Pouyam指南《Fed Rate Hike December 2026: Will the Fed Raise on 9 Dec?》（美联储12月加息指南）。

白银距历史高点有多远？

Comex白银期货较2026年1月26日创下的115.08美元历史最高结算价低57.39%^[1]。年初至今，近月合约下跌约21.10美元，即30.09%^[1]。按12个月计跌幅要小得多，仅为3.08%，因为一年前白银价格低得多^[1]。

现货价格的峰值更高。白银协会表示，在强劲投资需求和伦敦实物流动性紧张的支撑下，现货白银于1月26日创下每盎司121.65美元的纪录，随后随着利率预期转变、美元走强和债券收益率上升而回落^[5]。到11月4日，银价已接近52美元^[5]。

今年白银跌幅大于黄金。金银比，即一盎司黄金可兑换多少盎司白银，1月降至43，为2011年以来最低，到11月初回升至70多的高位^[5]。按基特科周五现货价格计算，黄金约3883美元、白银48.63美元，该比率接近80^[2]。

关于本周金价下跌，请参阅Pouyam指南《Gold Price Drop November 2026: Why Gold Fell Below $3,900》（2026年11月金价下跌指南）。

白银市场是否仍存在供应缺口？

是的，但缺口正在缩小。白银协会根据Metals Focus的研究预测，2026年将出现连续第六年年度缺口，需求超过供应3500万盎司^[5]。Metals Focus表示，去年的缺口为5400万盎司^[4]。2021年至2026年的累计缺口约为7.46亿盎司^[5]。

由于高价压制首饰和银器需求，预计总需求将下降5%，至10.8亿盎司^[5]。工业需求预计下降3%，至6.4亿盎司，但仍比2019年水平高约22%^[5]。太阳能电池板以外的工业用量预计增长4.5%，至4.92亿盎司，受益于电动汽车和充电网络^[5]。

供应方面，矿产量预计小幅下降0.5%，至8.34亿盎司，而回收量预计增长6%，至2.1亿盎司，为2012年以来最高^[5]。

投资资金流动缓解了短缺。11月3日白银交易所交易产品持仓为12.5亿盎司，较年初下降4%，Metals Focus预计2026年净流出4500万盎司^[5]。该协会表示，缺口收窄以及基金抛售释放的金属缓解了实物紧张^[5]。

印度和土耳其的银价是多少？

本地银价随国际价格下跌，但汇率、税费和经销商溢价使涨跌幅度有所不同^[6][7]。

据Asianet Newsable报道，11月14日星期六，德里银价为每公斤₹1,82,800，孟买为每公斤₹1,82,725^[7]。报道称，银价较前一收盘价每公斤下跌₹2,108，即1.14%^[7]。这些是城市报价；购买首饰还需另付3%的商品及服务税和加工费^[7]。

据Haber7报道，土耳其每克白银报79.18里拉，单日下跌2.04%，单周下跌5.52%^[6]。同一报道称，每盎司价格单周跌幅为5.93%^[6]。

今年印度需求较弱。Metals Focus预测2026年印度银条和银币需求将下降10%，但指出自6月以来略有回升^[5]。高价和农村消费疲软正促使印度买家转向更小、更轻的首饰^[5]。

印度金银市场周末休市，因此价格通常维持到周一^[7]。

白银为何比黄金跌得更多？

白银既是贵金属也是工业金属，因此它像黄金一样对利率作出反应，也受工厂需求担忧的影响，而且其市场规模更小、波动更大^[2][4][5]。周五现货黄金小幅上涨，而现货白银下跌2.63%，基特科将其归因于对工业需求和金融条件收紧的担忧^[2]。

最大的薄弱环节是太阳能。高银价促使太阳能电池板制造商减少用银或改用更便宜的金属，Metals Focus估计今年太阳能领域的白银需求可能下降约20%^[4]。太阳能装机量也低于预期，尤其是在中国^[5]。

投资者兴趣也较为冷淡。Metals Focus的菲利普·纽曼对基特科表示，价格回调让许多散户投资者不愿回归，机构参与仍然有限^[4]。预计美国散户白银投资将降至2010年以来最低水平^[5]。

部分银行对长期前景更为谨慎。据BullionVault报道，蒙特利尔银行（BMO）预测，太阳能制造商大幅减少用银可能使市场到2030年由缺口转为创纪录的过剩^[9]。

分析师如何看待银价后市？

观点不一：Metals Focus对长期前景仍持积极态度，而蒙特利尔银行等银行认为基本面将走弱，短期信号仍偏负面^[4][9]。

纽曼表示，白银在缺乏大量机构买盘的情况下仍能守住50美元附近，令人鼓舞，若这些投资者回归，银价可能有上涨空间^[4]。他说，投资者正在等待美联储政策、通胀以及涉及伊朗的紧张局势明朗化，若局势朝缓和方向进展，可能缓解通胀预期^[4]。他还表示，不确定性可能持续到2027年初^[4]。

基特科的技术评论将现货白银第一阻力位定在49.67美元，支撑位在49.23美元，其次是48.65美元^[2]。这些价位描述的是交易者过去买入或卖出的位置，并不能预测价格。

下周美国经济日程包括周二公布的10月零售销售和周三公布的美联储10月会议纪要^[2]。美联储下一次决议定于12月9日^[2]。

分析师观点差异很大，而且经常出错。本页仅报道这些观点，不构成投资建议，也不建议买入、卖出或持有白银。

如何解读银价报价？

要确认价格是现货还是期货、使用什么单位和货币，以及是否包含税费和加工费^[1][2][7]。

1. 现货价格：即期交割价格，以美元计每金衡盎司；周五尾盘约为48.63美元^[2]。
2. 期货价格：Comex等交易所合约的价格；11月合约结算于约49.03美元^[1]。
3. 伦敦基准价：用于合约的每日拍卖价格；周五中午拍卖时仍略高于50美元^[9]。
4. 本地价格：印度以卢比按公斤报价，土耳其以里拉按克报价^[6][7]。
5. 时间标记：银价一天内可能波动几个百分点，因此要记下任何报价的日期和时间^[1]。

1金衡盎司约为31.1克，因此1公斤约为32.15金衡盎司。