SpaceX ve Anthropic halka arzı: Hangisi daha büyük?

Hangisi daha büyük, SpaceX halka arzı mı Anthropic halka arzı mı?

Halka arzda toplanan para açısından SpaceX halka arzı daha büyük ve şimdiye kadar sunulan rakamlara göre Anthropic onu geçemez. SpaceX, 11 Haziran 2026'daki fiyatlamada 75 milyar dolar, bankalarının ek hisse almasından sonra 85,7 milyar dolar topladı; Anthropic'in planlanan arzı ise en fazla yaklaşık 64,35 milyar dolara, kendi ek hisseleriyle yaklaşık 74 milyar dolara ulaşıyor ^[1][4][5].

Cevap, neyi ölçtüğünüze bağlı. İki işlemi karşılaştırmanın üç yaygın yolu var:

• İşlem büyüklüğü (toplanan para): Anthropic aralığı içinde hangi fiyatı belirlerse belirlesin SpaceX önde ^[1][4].
• Değerleme (şirketin tamamının arz fiyatındaki değeri): SpaceX burada da önde; yaklaşık 1,75 trilyon dolara karşı Anthropic için en fazla 1,404 trilyon dolar ^[6][8].
• Halka arz çevresindeki toplam yeni para: Burada Anthropic yaklaşıyor, çünkü halka arza ek olarak 26 milyar dolarlık bir özel yerleştirme yapıyor ^[1].

SpaceX'in arzı tamamlandı, yani rakamları sonuçtur. Anthropic'in rakamları ise hâlâ plan. Şirketin nihai fiyatı 18 Kasım Çarşamba günü belirlemesi ve 19 Kasım Perşembe günü işlem görmeye başlaması bekleniyor ^[3]. O zamana kadar aşağıdaki her Anthropic rakamı bir aralıktır, kesin bilgi değildir ^[7].

Takvim ve bireysel yatırımcıların nasıl katılabileceği dahil Anthropic arzının kendisi için Pouyam rehberi Anthropic IPO: Date, Price Range and How to Buy ANT Shares'e bakın.

SpaceX, Anthropic'in hedefine kıyasla ne kadar topladı?

SpaceX hisse başına 135 dolarlık sabit fiyattan 75 milyar dolar topladı; bankaların 83,3 milyon ek hisse alma opsiyonunu kullanmasıyla toplam 85,7 milyar dolara çıktı ^[4]. Anthropic'in 70 ila 78 dolardan 825.000.000 hisselik arzı 57,75 ila 64,35 milyar dolar ediyor ^[1][8].

Anthropic rakamları, 10 Kasım 2026'da ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunulan değiştirilmiş kayıt beyanından geliyor ^[1]. 825.000.000 A sınıfı hissenin 801.351.354'ü Anthropic'in sattığı yeni hisseler, 23.648.646'sı ise parayı kendileri alan mevcut hissedarların sattığı hisseler ^[1][2]. Goldman Sachs ve Morgan Stanley liderliğindeki aracı bankalar ayrıca şirketten 123.750.000 hisseye kadar ek alım için 30 günlük bir opsiyon alıyor ^[1][2].

Bu ek opsiyona genellikle greenshoe denir. Bankalar bunu normalde hisse ilk işlem gününden sonra iyi performans gösterdiğinde kullanır ^[4]. Eşit koşullarda bir karşılaştırma için:

• Temel arz: SpaceX 75 milyar dolar, Anthropic 57,75 ila 64,35 milyar dolar ^[1][4][8].
• Greenshoe ile: SpaceX 85,7 milyar dolar, Anthropic ise 948.750.000 hissenin tamamı satılırsa yaklaşık 66,4 ila 74,0 milyar dolar (beyandan yapılan bir hesaplama) ^[1][4].

Üst rakamı 64,4 milyar dolara kadar olarak bildiren Reuters, SpaceX'in 75 milyar dolarının önceki rekor olan Saudi Aramco'nun 2019 halka arzında toplanan paranın iki katından fazla olduğunu belirtti ^[5][7].

SpaceX ve Anthropic değerlemeleri nasıl karşılaştırılıyor?

Reuters'a göre SpaceX arz fiyatında yaklaşık 1,75 trilyon dolar değerindeydi; Anthropic ise 78 dolardan fiyatlanırsa tam seyreltilmiş bazda 1,404 trilyon dolara kadar değer taşıyacak ^[6][8]. İlk işlem gününün sonunda SpaceX 160,95 dolardan kapandı ve bu da şirketi yaklaşık 2,1 trilyon dolar değerine taşıdı ^[5].

Anthropic'in değerlemesi bu yıl çok değişti. TechCrunch'a göre aralığın üst ucu, mayıstaki özel finansman turundaki 965 milyar dolarlık değerlemenin epey üzerinde, ancak şirketin birkaç ay önce hedeflediği bildirilen yaklaşık 2 trilyon doların altında ^[8]. Reuters, yatırımcıların bir dönem 2 trilyon dolara kadar bir değerlemeyi konuştuğunu, ancak beklentilerin o günden beri Anthropic'in ağır altyapı taahhütleri ve yapay zekâ hisselerindeki oynaklık nedeniyle düştüğünü yazdı ^[5].

Değerleme ile işlem büyüklüğü farklı şeylerdir. Bir şirket daha değerli olup yine de kendisinin daha küçük bir dilimini satabilir. Reuters, Anthropic'in dolaşımdaki hisselerinin yalnızca yaklaşık %6'sının halka arzda sunulduğunu tahmin etti ^[6]. Bildirilen rakamlara göre SpaceX'in 75 milyar dolarlık temel arzı, halka arz değerlemesinin %4'ünden biraz fazlasıydı; bu, şirket açıklaması değil, Reuters rakamlarından yapılan bir hesaplamadır ^[6].

Bu rakamlar hisselerden birinin ucuz mu pahalı mı olduğunu söylemez. Her halka arzın büyüklüğünü anlatır, gelecekteki getirisini değil.

SpaceX halka arzı neden Anthropic'inkinden büyük?

SpaceX halka arzı daha büyük, çünkü hisse başına daha yüksek fiyattan (135 dolara karşı 70 ila 78 dolar) ve daha yüksek değerlemeyle satıldı; hisse yükselince aracı bankalar sonradan ek hisse ekledi ^[4][5][6][8].

Farkı birkaç nokta açıklıyor:

1. Daha yüksek başlangıç değerlemesi. SpaceX yaklaşık 1,75 trilyon dolarla borsaya girdi; Anthropic'in aralığı ise en fazla 1,404 trilyon dolar anlamına geliyor ^[6][8].
2. Sabit fiyat. SpaceX, önce bir fiyat aralığı pazarlamak yerine fiyatını yatırımcı tanıtım turundan önce belirleyerek Wall Street geleneğini bozdu ^[5]. Anthropic ise 10 Kasım'da başlayan aralık ve tanıtım turu yolunu izliyor ^[2].
3. Greenshoe. SpaceX hisseleri ilk gün %19 yükseldi, bu yüzden bankalar opsiyonlarını kullandı ve yaklaşık 10,7 milyar dolar ekledi ^[4]. Anthropic'in opsiyonu ancak 19 Kasım'dan sonra talep güçlü olursa devreye girer ^[1].
4. Ayrı bir özel satış. Anthropic yeni parasının bir kısmını halka arz dışında, büyük teknoloji şirketleriyle yapılan 26 milyar dolarlık özel yerleştirmeyle topluyor; bu para halka açık işlemin büyüklüğüne dahil edilmiyor ^[1][5].

Piyasa koşulları da haziran ile kasım arasında değişti. TechCrunch, Anthropic'in daha dalgalı piyasalara ve yapay zekâ yatırımlarındaki genel geri çekilmeye rağmen planından vazgeçmediğini yazdı ^[8].

Anthropic'in 26 milyar dolarlık özel yerleştirmesi cevabı değiştirir mi?

Toplam yeni para açısından tabloyu değiştirir ama halka arz sıralamasını değiştirmez: Google, NVIDIA, AMD, Broadcom, Micron, Microsoft ve TSMC'ye satılan 26 milyar dolarlık N sınıfı hisseler, halka arz fiyatından yapılan özel bir satıştır, halka arzın parçası değildir ^[1].

Beyana göre bu şirketler hisseleri, arz tamamlandıktan hemen sonra halka arz fiyatına eşit bir fiyattan alacak ^[1]. 74 dolarlık orta noktada Google ve NVIDIA'nın her biri yaklaşık 10,0 milyar dolarlık hisse alacak ^[1]. Hisseler arzda kayıt altına alınmıyor ve kısıtlı menkul kıymet sayılıyor; yani alıcılar bunları hemen piyasada satamaz ^[1].

Anthropic, halka arz ve özel yerleştirmeden elde edeceği net geliri orta noktada yaklaşık 84,6 milyar dolar, bankaların opsiyonu tamamen kullanılırsa yaklaşık 93,7 milyar dolar olarak tahmin ediyor ^[1]. Net, yalnızca halka arz edilen hisselere uygulanan aracılık komisyonları düşüldükten sonra anlamına geliyor ^[1].

Yani özel yerleştirme eklenirse, Anthropic'in halka arz çevresindeki toplam fon toplaması SpaceX'in arzında topladığı 85,7 milyar dolara yaklaşabilir veya onu aşabilir ^[1][4]. Ancak Reuters, Anthropic'in arzını en fazla 64,4 milyar dolar olarak, 26 milyar dolarlık özel yerleştirmeyi ise ayrıca veriyor; bu yüzden arzı SpaceX'in 75 milyar dolarlık rekorunun altında kalıyor ^[5].

İki halka arzın yapısı nasıl farklı?

İki işlem, büyük bir bireysel yatırımcı payı ve endekslere hızlı giriş gibi bazı yeni özellikleri paylaşıyor, ancak fiyatlama yöntemi, sahiplik ve kontrol açısından farklılaşıyor ^[5][6].

Benzer olanlar:

• Bireysel yatırımcı tahsisi. SpaceX arzının yaklaşık beşte birini bireysel yatırımcılara ayırdı, bu olağan payın iki katından fazlaydı; Reuters'a göre Anthropic de aynısını yapıyor ^[6].
• Endekslere hızlı giriş. Nasdaq gibi endeks sağlayıcıları dahil etme kurallarını yeniden yazdıktan sonra, büyük bir pasif para havuzunun SpaceX hisselerini borsaya girişinin ilk 15 gününde alması planlanmıştı. Anthropic'in de borsaya girişinden sonraki 5 ila 15 gün içinde Nasdaq 100 dahil en az altı büyük endekse eklenmesi bekleniyor ^[6].
• Aynı borsa ve lider bankalar. İkisi de Nasdaq'ı seçti; Goldman Sachs ve Morgan Stanley her iki işlemde de aracı bankalar arasında yer alıyor ^[1][4]; iki şirketin borsası da Nasdaq ^[1][5].

Farklı olanlar:

• Fiyatlama. SpaceX fiyatını önceden sabitledi; Anthropic fiyatını tanıtım turundan sonra, 70 ila 78 dolar aralığının içinde ya da muhtemelen dışında belirleyecek ^[1][5].
• Şirket türü. Anthropic, birden fazla hisse sınıfına sahip, Delaware yasalarına tabi bir kamu yararı şirketi (public benefit corporation) ve Nasdaq kurallarına göre kontrollü şirket olacağını söylüyor ^[1].
• Satıcı hissedarlar. Anthropic arzının bir kısmı, 23.648.646 hisse, mevcut hissedarlardan geliyor; bu para şirkete gitmiyor ^[1][2].

Anthropic'i kimin kontrol ettiği ve hisse sınıflarının nasıl işlediği hakkında ayrıntılar için Pouyam rehberi Anthropic IPO Filing: Revenue, Losses and Who Controls It'e bakın.

SpaceX hisseleri halka arzdan sonra ne yaptı?

SpaceX hisseleri ilk işlem gününde %19 yükselerek yaklaşık 161 dolardan kapandı, ardından geriledi ama 135 dolarlık arz fiyatının üzerinde kaldı; 9 Kasım 2026'da 142,07 dolardan kapandı ^[4][5].

Reuters'a göre SpaceX 150 dolardan açıldı ve ilk 15 işlem gününde halka arz fiyatının üzerinde kaldı; satılan hisselerin neredeyse yarısını endeks fonları ve bireysel yatırımcılar aldı. Ardından yatırımcılar, çalışanların ve erken destekçilerin satış yapabileceği satış yasağı (lock-up) sürelerinin sona ermesine hazırlanırken hisseler geriledi ^[6].

Analistler bu modeli Anthropic için ipucu bulmak amacıyla inceliyor. Londralı bir endeks analisti, ilk 15 işlem gününde aynı endeks kaynaklı etkenlerle Anthropic'i SpaceX halka arzının ayna görüntüsü olarak tanımladı ^[6]. Endeks analiz şirketi Intropic, pasif endeks fonlarının sunulan Anthropic hisselerinin yaklaşık %28'ini, yani kabaca 19 milyar doları alabileceğini tahmin etti ^[6].

Benzer bir başlangıç garanti değil. Bir hissenin ilk işlem gününden sonra yaşadıkları, başka bir hissenin ne yaşayacağını öngörmez ve iki şirketin de beyanlarında belirtilen kendi riskleri var. SpaceX'in hisse geçmişi ve riskleri için Pouyam rehberi SpaceX Stock Price (SPCX): The IPO, Price History and Key Risks'e bakın.

Anthropic halka arzında bundan sonra ne olacak?

Anthropic'in nihai arz fiyatını 18 Kasım Çarşamba günü belirlemesi ve 19 Kasım 2026 Perşembe günü Nasdaq'ta ANT koduyla işlem görmeye başlaması bekleniyor; tam büyüklüğü ve değerlemesi ancak o zaman belli olacak ^[3].

SpaceX ile nihai karşılaştırmayı üç şey belirleyecek:

1. Nihai fiyat. Hisse başına her 1 dolar temel arzı 825 milyon dolar değiştirir; bu nedenle SpaceX ile aradaki fark fiyatlamaya göre daralır ya da açılır ^[1].
2. Greenshoe. Hisseler iyi işlem görürse bankalar 30 gün içinde 123.750.000 hisseye kadar ek alım yapabilir; bu da 78 dolardan yaklaşık 9,7 milyar dolara kadar ekler ^[1][2].
3. İlk işlem günü. 19 Kasım'daki kapanış fiyatı, manşetlerin SpaceX'in ilk gündeki 2,1 trilyon dolarlık değerlemesiyle karşılaştıracağı piyasa değerini belirleyecek ^[5].

Sonuç ne olursa olsun, olası bir OpenAI halka arzı gibi gelecekteki bir arz onu geçmedikçe SpaceX işlemi tek bir halka arzda toplanan paranın rekoru olarak kalıyor; Reuters'a göre OpenAI'ın CEO'su 2026'da halka arz olmayacaklarını, başkanı ise 2027'de hazır olmayı beklediklerini söyledi ^[5].

Bu rehber iki halka arzın büyüklüğünü karşılaştırır. Herhangi bir hisseyi alma veya satma tavsiyesi değildir. Bir halka arzı değerlendiren herkes izahnameyi okumalı ve gerekirse lisanslı bir danışmana başvurmalıdır.