IPO SpaceX и IPO Anthropic: какое больше и почему?

Какое IPO больше: SpaceX или Anthropic?

По сумме, привлечённой в публичном размещении, IPO SpaceX больше, и по поданным на сегодня данным Anthropic не сможет его превзойти. SpaceX привлекла 75 млрд долларов при определении цены 11 июня 2026 года и 85,7 млрд после того, как банки выкупили дополнительные акции; запланированное размещение Anthropic достигает максимум около 64,35 млрд долларов, а с собственными дополнительными акциями — около 74 млрд ^[1][4][5].

Ответ зависит от того, что измерять. Есть три распространённых способа сравнить две сделки:

• Объём сделки (привлечённые деньги): SpaceX впереди, какую бы цену в пределах диапазона ни выбрала Anthropic ^[1][4].
• Оценка (стоимость всей компании по цене размещения): SpaceX тоже впереди — почти 1,75 трлн долларов против максимум 1,404 трлн у Anthropic ^[6][8].
• Общий объём новых денег вокруг листинга: здесь Anthropic приближается, потому что дополняет IPO частным размещением на 26 млрд долларов ^[1].

Размещение SpaceX уже завершено, поэтому её цифры — это результаты. Цифры Anthropic пока остаются планами. Ожидается, что компания определит окончательную цену в среду, 18 ноября, и начнёт торги в четверг, 19 ноября ^[3]. До этого любая цифра Anthropic ниже — диапазон, а не факт ^[7].

О самом размещении Anthropic, включая график и то, как могут участвовать частные инвесторы, читайте в руководстве Pouyam Anthropic IPO: Date, Price Range and How to Buy ANT Shares.

Сколько привлекла SpaceX по сравнению с целью Anthropic?

SpaceX привлекла 75 млрд долларов по фиксированной цене 135 долларов за акцию, а итоговая сумма выросла до 85,7 млрд после того, как банки исполнили опцион на покупку дополнительных 83,3 млн акций ^[4]. Предложение Anthropic — 825000000 акций по 70–78 долларов — соответствует 57,75–64,35 млрд долларов ^[1][8].

Цифры Anthropic взяты непосредственно из изменённого регистрационного заявления, поданного в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) 10 ноября 2026 года ^[1]. Из 825000000 акций класса A 801351354 — новые акции, которые продаёт Anthropic, а 23648646 продают действующие акционеры, которые и получают эти деньги ^[1][2]. Андеррайтеры во главе с Goldman Sachs и Morgan Stanley также получают 30-дневный опцион на покупку у компании до 123750000 дополнительных акций ^[1][2].

Такой дополнительный опцион часто называют greenshoe. Банки обычно используют его, когда акция хорошо торгуется после дебюта ^[4]. Для сравнения в равных условиях:

• Базовое размещение: SpaceX — 75 млрд долларов, Anthropic — 57,75–64,35 млрд ^[1][4][8].
• С greenshoe: SpaceX — 85,7 млрд долларов, Anthropic — около 66,4–74,0 млрд, если будут проданы все 948750000 акций (расчёт на основе заявления) ^[1][4].

Reuters, сообщившее о верхней границе до 64,4 млрд долларов, отметило, что 75 млрд долларов SpaceX более чем вдвое превысили сумму, привлечённую в ходе IPO Saudi Aramco в 2019 году, — прежнего рекорда ^[5][7].

Как соотносятся оценки SpaceX и Anthropic?

По цене размещения SpaceX оценивалась почти в 1,75 трлн долларов, по данным Reuters, а Anthropic будет стоить до 1,404 трлн долларов с учётом полного разводнения, если цена составит 78 долларов ^[6][8]. По итогам первого дня торгов SpaceX закрылась на уровне 160,95 доллара, что соответствовало оценке около 2,1 трлн долларов ^[5].

Оценка Anthropic в этом году сильно менялась. По данным TechCrunch, верхняя граница диапазона значительно выше оценки в 965 млрд долларов, полученной в ходе частного раунда в мае, но ниже примерно 2 трлн долларов, на которые компания, по сообщениям, ориентировалась несколькими месяцами ранее ^[8]. Reuters писало, что инвесторы когда-то обсуждали оценку до 2 трлн долларов, но с тех пор ожидания снизились на фоне крупных инфраструктурных обязательств Anthropic и волатильности акций, связанных с ИИ ^[5].

Оценка и объём сделки — разные вещи. Компания может стоить больше и при этом продавать меньшую долю себя. По оценке Reuters, на IPO предлагается лишь около 6% находящихся в обращении акций Anthropic ^[6]. Исходя из опубликованных цифр, базовое размещение SpaceX на 75 млрд долларов составило чуть более 4% её оценки на IPO; это расчёт по данным Reuters, а не раскрытие компании ^[6].

Эти цифры ничего не говорят о том, дешёвы или дороги акции какой-либо из компаний. Они описывают размер каждого листинга, а не будущую доходность.

Почему IPO SpaceX больше, чем у Anthropic?

IPO SpaceX больше, потому что акции были проданы по более высокой цене за штуку (135 долларов против 70–78 долларов) и при более высокой оценке, а также потому, что андеррайтеры позже добавили дополнительные акции после роста котировок ^[4][5][6][8].

Разрыв объясняется несколькими факторами:

1. Более высокая исходная оценка. SpaceX вышла на биржу с оценкой почти 1,75 трлн долларов, а диапазон Anthropic предполагает до 1,404 трлн ^[6][8].
2. Фиксированная цена. SpaceX нарушила традицию Уолл-стрит, установив цену до роуд-шоу для инвесторов, вместо того чтобы сначала предлагать диапазон ^[5]. Anthropic идёт обычным путём — диапазон и роуд-шоу, которое началось 10 ноября ^[2].
3. Greenshoe. В первый день акции SpaceX выросли на 19%, поэтому банки исполнили опцион и добавили около 10,7 млрд долларов ^[4]. Опцион Anthropic будет иметь значение, только если спрос после 19 ноября окажется высоким ^[1].
4. Отдельная частная продажа. Часть новых денег Anthropic привлекает вне IPO — через частное размещение на 26 млрд долларов у крупных технологических компаний, поэтому эти деньги не входят в объём публичной сделки ^[1][5].

Рыночные условия между июнем и ноябрём тоже изменились. TechCrunch отмечал, что Anthropic продолжает размещение, несмотря на более шаткие рынки и общий отток инвестиций из сферы ИИ ^[8].

Меняет ли ответ частное размещение Anthropic на 26 млрд долларов?

Оно меняет картину по общему объёму новых денег, но не рейтинг IPO: акции класса N на 26 млрд долларов, продаваемые Google, NVIDIA, AMD, Broadcom, Micron, Microsoft и TSMC, — это частная продажа по цене IPO, а не часть публичного размещения ^[1].

Согласно заявлению, эти компании купят акции по цене, равной цене IPO, сразу после завершения размещения ^[1]. При средней цене 74 доллара Google и NVIDIA купили бы акций примерно на 10,0 млрд долларов каждая ^[1]. Эти акции не регистрируются в рамках размещения и являются ограниченными ценными бумагами, поэтому покупатели не могут сразу продать их на рынке ^[1].

Anthropic оценивает чистые поступления от IPO и частного размещения вместе примерно в 84,6 млрд долларов при средней цене или около 93,7 млрд, если опцион банков будет исполнен полностью ^[1]. Чистые означает за вычетом комиссий андеррайтеров, которые применяются только к публичным акциям ^[1].

Таким образом, с учётом частного размещения общий объём привлечённых Anthropic средств вокруг листинга может приблизиться к 85,7 млрд долларов, привлечённым SpaceX в ходе размещения, или превысить эту сумму ^[1][4]. Однако Reuters указывает размещение Anthropic в объёме до 64,4 млрд долларов и отдельно называет частное размещение на 26 млрд, поэтому оно остаётся ниже рекордных 75 млрд долларов SpaceX ^[5].

Чем различается структура двух IPO?

У двух сделок есть общие новые черты, такие как крупная доля для частных инвесторов и быстрое включение в индексы, но они различаются способом ценообразования, структурой собственности и контролем ^[5][6].

Что похоже:

• Доля частных инвесторов. SpaceX выделила частным инвесторам около пятой части размещения, более чем вдвое больше обычного, и Anthropic, по данным Reuters, делает то же самое ^[6].
• Быстрое включение в индексы. После того как провайдеры индексов, такие как Nasdaq, переписали правила включения, крупный пул пассивных денег должен был купить акции SpaceX в первые 15 дней после листинга. Anthropic, как ожидается, включат как минимум в шесть крупных индексов, в том числе в Nasdaq 100, в течение 5–15 дней после листинга ^[6].
• Та же биржа и ведущие банки. Обе компании выбрали Nasdaq, а Goldman Sachs и Morgan Stanley входят в число андеррайтеров обеих сделок ^[1][4]; Nasdaq — биржа для обеих ^[1][5].

Что отличается:

• Ценообразование. SpaceX зафиксировала цену заранее; Anthropic определит цену после роуд-шоу — в пределах диапазона 70–78 долларов или, возможно, за его пределами ^[1][5].
• Организационная форма. Anthropic — корпорация общественной пользы (public benefit corporation) по законам Делавэра с несколькими классами акций; компания сообщает, что по правилам Nasdaq будет контролируемой компанией ^[1].
• Продающие акционеры. Часть предложения Anthropic, 23648646 акций, исходит от действующих акционеров, поэтому эти деньги не поступят компании ^[1][2].

Подробнее о том, кто контролирует Anthropic и как устроены её классы акций, читайте в руководстве Pouyam Anthropic IPO Filing: Revenue, Losses and Who Controls It.

Как вели себя акции SpaceX после IPO?

В первый день торгов акции SpaceX подскочили на 19% и закрылись примерно на 161 долларе, затем снизились, но остались выше цены размещения 135 долларов; 9 ноября 2026 года они закрылись на уровне 142,07 доллара ^[4][5].

По данным Reuters, SpaceX открылась на 150 долларах и в первые 15 торговых дней держалась выше цены IPO, при этом индексные фонды и частные инвесторы выкупили почти половину проданных акций. После этого бумаги подешевели: инвесторы готовились к окончанию периодов локапа (lock-up), после которых сотрудники и ранние инвесторы могут продавать акции ^[6].

Аналитики изучают эту картину в поисках подсказок для Anthropic. Один лондонский аналитик по индексам назвал Anthropic зеркальным отражением IPO SpaceX с теми же индексными факторами в первые 15 дней торгов ^[6]. Компания Intropic, занимающаяся индексной аналитикой, оценила, что пассивные индексные фонды могут выкупить около 28% предлагаемых акций Anthropic, или примерно 19 млрд долларов ^[6].

Похожий старт не гарантирован. То, что произошло с одной акцией после дебюта, не предсказывает судьбу другой, и у обеих компаний свои риски, изложенные в их документах. Об истории котировок и рисках SpaceX читайте в руководстве Pouyam SpaceX Stock Price (SPCX): The IPO, Price History and Key Risks.

Что будет дальше с IPO Anthropic?

Ожидается, что Anthropic определит окончательную цену размещения в среду, 18 ноября, и начнёт торговаться на Nasdaq под тикером ANT в четверг, 19 ноября 2026 года; только тогда станут известны точный объём и оценка ^[3].

Итоговое сравнение со SpaceX определят три фактора:

1. Окончательная цена. Каждый 1 доллар на акцию меняет базовое размещение на 825 млн долларов, поэтому разрыв со SpaceX сокращается или растёт в зависимости от цены ^[1].
2. Greenshoe. Если акции будут хорошо торговаться, банки смогут в течение 30 дней докупить до 123750000 акций, что добавит около 9,7 млрд долларов при цене 78 долларов ^[1][2].
3. Первый день торгов. Цена закрытия 19 ноября задаст рыночную стоимость, которую СМИ будут сравнивать с оценкой SpaceX в первый день — 2,1 трлн долларов ^[5].

Каким бы ни был результат, сделка SpaceX остаётся рекордом по сумме, привлечённой в рамках одного IPO, пока её не превзойдёт будущее размещение, например возможный листинг OpenAI; по данным Reuters, глава OpenAI заявил, что компания не выйдет на биржу в 2026 году, а её президент сказал, что рассчитывает на готовность в 2027 году ^[5].

Это руководство сравнивает размер двух листингов. Оно не является рекомендацией покупать или продавать какие-либо акции. Тем, кто рассматривает участие в IPO, следует прочитать проспект и при необходимости обратиться к лицензированному консультанту.