IPO da SpaceX vs IPO da Anthropic: qual é maior e por quê?

Qual é maior, o IPO da SpaceX ou o IPO da Anthropic?

Pelo dinheiro levantado na oferta pública, o IPO da SpaceX é maior e, pelos números registrados até agora, a Anthropic não consegue superá-lo. A SpaceX levantou US$ 75 bilhões ao precificar em 11 de junho de 2026 e US$ 85,7 bilhões depois que seus bancos compraram ações extras; a oferta planejada da Anthropic chega no máximo a cerca de US$ 64,35 bilhões, ou cerca de US$ 74 bilhões com suas próprias ações extras ^[1][4][5].

A resposta depende do que se mede. Há três formas comuns de comparar as duas operações:

• Tamanho da operação (dinheiro levantado): a SpaceX está à frente, seja qual for o preço que a Anthropic definir dentro da faixa ^[1][4].
• Avaliação (quanto vale a empresa inteira no preço da oferta): a SpaceX também está à frente, com quase US$ 1,75 trilhão contra até US$ 1,404 trilhão da Anthropic ^[6][8].
• Total de dinheiro novo em torno da listagem: aqui a Anthropic chega perto, porque soma uma colocação privada de US$ 26 bilhões ao IPO ^[1].

A oferta da SpaceX já terminou, então seus números são resultados. Os da Anthropic ainda são planos. A empresa deve definir o preço final na quarta-feira, 18 de novembro, e começar a ser negociada na quinta-feira, 19 de novembro ^[3]. Até lá, cada número da Anthropic abaixo é uma faixa, não um fato ^[7].

Para a oferta da Anthropic em si, incluindo o cronograma e como investidores pessoa física podem participar, veja o guia da Pouyam Anthropic IPO: Date, Price Range and How to Buy ANT Shares.

Quanto a SpaceX levantou em comparação com a meta da Anthropic?

A SpaceX levantou US$ 75 bilhões a um preço fixo de US$ 135 por ação, e o total subiu para US$ 85,7 bilhões depois que os bancos exerceram a opção de comprar mais 83,3 milhões de ações ^[4]. A oferta da Anthropic de 825.000.000 ações entre US$ 70 e US$ 78 equivale a US$ 57,75 bilhões a US$ 64,35 bilhões ^[1][8].

Os números da Anthropic vêm diretamente do seu documento de registro alterado, entregue à SEC, a comissão de valores mobiliários dos EUA, em 10 de novembro de 2026 ^[1]. Das 825.000.000 ações classe A, 801.351.354 são ações novas vendidas pela Anthropic e 23.648.646 são vendidas por acionistas atuais, que ficam com esse dinheiro ^[1][2]. Os bancos coordenadores, liderados por Goldman Sachs e Morgan Stanley, também recebem uma opção de 30 dias para comprar até 123.750.000 ações adicionais da empresa ^[1][2].

Essa opção extra costuma ser chamada de greenshoe (lote suplementar). Os bancos normalmente a usam quando a ação vai bem depois da estreia ^[4]. Para uma comparação equivalente:

• Oferta base: SpaceX US$ 75 bilhões contra Anthropic US$ 57,75 bilhões a US$ 64,35 bilhões ^[1][4][8].
• Com o greenshoe: SpaceX US$ 85,7 bilhões contra Anthropic cerca de US$ 66,4 bilhões a US$ 74,0 bilhões, se todas as 948.750.000 ações forem vendidas (um cálculo com base no documento) ^[1][4].

A Reuters, que informou o teto como até US$ 64,4 bilhões, observou que os US$ 75 bilhões da SpaceX foram mais que o dobro do valor levantado no IPO da Saudi Aramco em 2019, o recorde anterior ^[5][7].

Como se comparam as avaliações da SpaceX e da Anthropic?

No preço da oferta, a SpaceX foi avaliada em quase US$ 1,75 trilhão, segundo a Reuters, enquanto a Anthropic valeria até US$ 1,404 trilhão em base totalmente diluída se precificar a US$ 78 ^[6][8]. Depois do primeiro dia de negociação, a SpaceX fechou a US$ 160,95, o que a avaliava em cerca de US$ 2,1 trilhões ^[5].

A avaliação da Anthropic mudou muito neste ano. O TechCrunch informou que o topo da faixa está bem acima da avaliação de US$ 965 bilhões de uma rodada privada em maio, mas abaixo dos cerca de US$ 2 trilhões que a empresa teria buscado alguns meses antes ^[8]. A Reuters disse que investidores chegaram a discutir uma avaliação de até US$ 2 trilhões, mas as expectativas caíram desde então diante dos pesados compromissos de infraestrutura da Anthropic e da volatilidade das ações ligadas à IA ^[5].

Avaliação e tamanho da operação são coisas diferentes. Uma empresa pode valer mais e mesmo assim vender uma fatia menor de si mesma. A Reuters estimou que só cerca de 6% das ações em circulação da Anthropic estão sendo oferecidas no IPO ^[6]. Com base nos números divulgados, a oferta base de US$ 75 bilhões da SpaceX foi pouco mais de 4% de sua avaliação no IPO, um cálculo a partir dos números da Reuters e não uma informação da empresa ^[6].

Esses números não dizem se alguma das ações está barata ou cara. Eles descrevem o tamanho de cada listagem, não seus retornos futuros.

Por que o IPO da SpaceX é maior que o da Anthropic?

O IPO da SpaceX é maior porque foi vendido a um preço por ação mais alto (US$ 135 contra US$ 70 a US$ 78) e com uma avaliação maior, e porque os bancos coordenadores acrescentaram depois ações extras, após a alta do papel ^[4][5][6][8].

Vários pontos explicam a diferença:

1. Avaliação inicial mais alta. A SpaceX estreou com quase US$ 1,75 trilhão, enquanto a faixa da Anthropic implica até US$ 1,404 trilhão ^[6][8].
2. Preço fixo. A SpaceX rompeu com o costume de Wall Street ao definir o preço antes do roadshow com investidores, em vez de divulgar primeiro uma faixa ^[5]. A Anthropic segue o caminho usual de faixa e roadshow, iniciado em 10 de novembro ^[2].
3. O greenshoe. As ações da SpaceX subiram 19% no primeiro dia, então os bancos usaram a opção e acrescentaram cerca de US$ 10,7 bilhões ^[4]. A opção da Anthropic só contará se a demanda for forte depois de 19 de novembro ^[1].
4. Uma venda privada separada. A Anthropic capta parte do dinheiro novo fora do IPO, por meio de uma colocação privada de US$ 26 bilhões com grandes empresas de tecnologia, por isso esse dinheiro não entra no tamanho da operação pública ^[1][5].

As condições de mercado também mudaram entre junho e novembro. O TechCrunch descreveu a Anthropic seguindo em frente apesar de mercados mais instáveis e de um recuo geral nos investimentos em IA ^[8].

A colocação privada de US$ 26 bilhões da Anthropic muda a resposta?

Muda o quadro do dinheiro novo total, mas não o ranking de IPOs: os US$ 26 bilhões em ações classe N vendidos a Google, NVIDIA, AMD, Broadcom, Micron, Microsoft e TSMC são uma venda privada ao preço do IPO, não parte da oferta pública ^[1].

Segundo o documento, essas empresas comprarão as ações a um preço igual ao do IPO, logo após a conclusão da oferta ^[1]. No ponto médio de US$ 74, Google e NVIDIA comprariam cerca de US$ 10,0 bilhões cada uma ^[1]. As ações não são registradas na oferta e são valores mobiliários restritos, então os compradores não podem simplesmente vendê-las no mercado de imediato ^[1].

A Anthropic estima a receita líquida do IPO e da colocação privada juntos em cerca de US$ 84,6 bilhões no ponto médio, ou cerca de US$ 93,7 bilhões se a opção dos bancos for totalmente exercida ^[1]. Líquida significa depois das comissões dos bancos, que se aplicam apenas às ações públicas ^[1].

Assim, somando a colocação privada, a captação total da Anthropic em torno da listagem poderia ficar perto ou acima dos US$ 85,7 bilhões que a SpaceX levantou em sua oferta ^[1][4]. A Reuters, porém, apresenta a oferta da Anthropic como de até US$ 64,4 bilhões e cita a colocação privada de US$ 26 bilhões separadamente, então a oferta fica abaixo do recorde de US$ 75 bilhões da SpaceX ^[5].

Como as estruturas dos dois IPOs são diferentes?

As duas operações compartilham algumas novidades, como uma grande fatia para pessoas físicas e entrada rápida em índices, mas diferem no método de precificação, na propriedade e no controle ^[5][6].

O que é parecido:

• Alocação para pessoas físicas. A SpaceX reservou cerca de um quinto da oferta para investidores individuais, mais que o dobro do habitual, e a Anthropic está fazendo o mesmo, segundo a Reuters ^[6].
• Entrada rápida em índices. Depois que provedores de índices como a Nasdaq reescreveram suas regras de inclusão, um grande volume de dinheiro passivo deveria comprar ações da SpaceX nos primeiros 15 dias de listagem. A Anthropic deve ser incluída em pelo menos seis grandes índices, entre eles o Nasdaq 100, de 5 a 15 dias após a listagem ^[6].
• Mesma bolsa e mesmos bancos líderes. As duas escolheram a Nasdaq, e Goldman Sachs e Morgan Stanley aparecem entre os bancos coordenadores nas duas operações ^[1][4]; a Nasdaq é a bolsa de ambas ^[1][5].

O que é diferente:

• Precificação. A SpaceX fixou o preço antecipadamente; a Anthropic definirá o preço depois do roadshow, dentro ou possivelmente fora da faixa de US$ 70 a US$ 78 ^[1][5].
• Forma societária. A Anthropic é uma public benefit corporation de Delaware com várias classes de ações e diz que será uma empresa controlada pelas regras da Nasdaq ^[1].
• Acionistas vendedores. Parte da oferta da Anthropic, 23.648.646 ações, vem de acionistas atuais, então esse dinheiro não vai para a empresa ^[1][2].

Para saber quem controla a Anthropic e como funcionam suas classes de ações, veja o guia da Pouyam Anthropic IPO Filing: Revenue, Losses and Who Controls It.

O que aconteceu com as ações da SpaceX depois do IPO?

As ações da SpaceX saltaram 19% no primeiro dia de negociação e fecharam em cerca de US$ 161, depois recuaram, mas ficaram acima do preço de oferta de US$ 135; fecharam a US$ 142,07 em 9 de novembro de 2026 ^[4][5].

A Reuters informou que a SpaceX abriu a US$ 150 e ficou acima do preço do IPO nos primeiros 15 pregões, com fundos de índice e investidores de varejo ficando com quase metade das ações vendidas. Depois disso, as ações caíram à medida que investidores se preparavam para o fim dos períodos de lock-up, quando funcionários e apoiadores iniciais podem vender ^[6].

Analistas estudam esse padrão em busca de pistas sobre a Anthropic. Um analista de índices de Londres descreveu a Anthropic como uma imagem espelhada do IPO da SpaceX, com os mesmos fatores ligados a índices nos primeiros 15 dias de negociação ^[6]. A empresa de análise de índices Intropic estimou que fundos passivos poderiam ficar com cerca de 28% das ações da Anthropic oferecidas, ou aproximadamente US$ 19 bilhões ^[6].

Um começo parecido não é garantido. O que aconteceu com uma ação depois da estreia não prevê o que acontecerá com outra, e as duas empresas têm riscos próprios, descritos em seus documentos. Para o histórico de preços e os riscos da SpaceX, veja o guia da Pouyam SpaceX Stock Price (SPCX): The IPO, Price History and Key Risks.

O que acontece agora com o IPO da Anthropic?

A Anthropic deve definir o preço final da oferta na quarta-feira, 18 de novembro, e começar a ser negociada na Nasdaq com o código ANT na quinta-feira, 19 de novembro de 2026; só então seu tamanho e sua avaliação exatos serão conhecidos ^[3].

Três fatores vão decidir como fica a comparação final com a SpaceX:

1. O preço final. Cada dólar por ação (US$ 1) muda a oferta base em US$ 825 milhões, então a distância para a SpaceX diminui ou aumenta conforme a precificação ^[1].
2. O greenshoe. Se as ações forem bem, os bancos podem comprar até 123.750.000 adicionais em 30 dias, somando até cerca de US$ 9,7 bilhões a US$ 78 ^[1][2].
3. O primeiro dia de negociação. O preço de fechamento em 19 de novembro vai definir o valor de mercado que as manchetes compararão com a avaliação de US$ 2,1 trilhões da SpaceX no primeiro dia ^[5].

Seja qual for o resultado, a operação da SpaceX continua sendo o recorde de dinheiro levantado em um único IPO, a menos que uma oferta futura a supere, como uma possível listagem da OpenAI; segundo a Reuters, o presidente-executivo da OpenAI disse que a empresa não abrirá capital em 2026 e seu presidente disse que espera estar pronta em 2027 ^[5].

Este guia compara o tamanho de duas listagens. Não é uma recomendação para comprar ou vender ações. Quem estiver pensando em um IPO deve ler o prospecto e, se necessário, falar com um consultor autorizado.