SpaceX-IPO vs. Anthropic-IPO: Welcher Börsengang ist größer?

Welcher Börsengang ist größer, der von SpaceX oder der von Anthropic?

Gemessen am Erlös des öffentlichen Angebots ist der SpaceX-Börsengang größer, und nach den bisher eingereichten Zahlen kann Anthropic ihn nicht überholen. SpaceX nahm bei der Preisfestsetzung am 11. Juni 2026 75 Milliarden $ ein und 85,7 Milliarden $, nachdem die Konsortialbanken Zusatzaktien gekauft hatten; das geplante Angebot von Anthropic erreicht höchstens etwa 64,35 Milliarden $, mit eigenen Zusatzaktien etwa 74 Milliarden $ ^[1][4][5].

Die Antwort hängt davon ab, was man misst. Es gibt drei übliche Vergleichsmaßstäbe:

• Emissionsvolumen (eingenommenes Geld): SpaceX liegt vorn, egal welchen Preis Anthropic innerhalb seiner Spanne festlegt ^[1][4].
• Bewertung (Wert des gesamten Unternehmens zum Ausgabepreis): Auch hier liegt SpaceX vorn, mit knapp 1,75 Billionen $ gegenüber bis zu 1,404 Billionen $ bei Anthropic ^[6][8].
• Gesamtes neues Kapital rund um die Notierung: Hier kommt Anthropic nahe heran, weil es zusätzlich zum Börsengang eine Privatplatzierung über 26 Milliarden $ durchführt ^[1].

Das Angebot von SpaceX ist bereits abgeschlossen, seine Zahlen sind also Ergebnisse. Die von Anthropic sind noch Pläne. Das Unternehmen will den endgültigen Preis voraussichtlich am Mittwoch, dem 18. November, festlegen und den Handel am Donnerstag, dem 19. November, aufnehmen ^[3]. Bis dahin ist jede Anthropic-Zahl unten eine Spanne, keine Tatsache ^[7].

Zum Angebot von Anthropic selbst, einschließlich Zeitplan und Teilnahmemöglichkeiten für Privatanleger, siehe den Pouyam-Leitfaden Anthropic IPO: Date, Price Range and How to Buy ANT Shares.

Wie viel nahm SpaceX ein, verglichen mit dem Ziel von Anthropic?

SpaceX nahm zu einem festen Preis von 135 $ je Aktie 75 Milliarden $ ein, und die Summe stieg auf 85,7 Milliarden $, nachdem die Konsortialbanken ihre Option auf zusätzliche 83,3 Millionen Aktien ausgeübt hatten ^[4]. Das Angebot von Anthropic über 825.000.000 Aktien zu 70 bis 78 $ ergibt 57,75 bis 64,35 Milliarden $ ^[1][8].

Die Zahlen zu Anthropic stammen direkt aus dem geänderten Registrierungsdokument, das am 10. November 2026 bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereicht wurde ^[1]. Von den 825.000.000 Class-A-Aktien sind 801.351.354 neue Aktien, die Anthropic verkauft, und 23.648.646 werden von bestehenden Aktionären verkauft, die dieses Geld behalten ^[1][2]. Die von Goldman Sachs und Morgan Stanley angeführten Konsortialbanken erhalten zudem eine 30-tägige Option auf bis zu 123.750.000 weitere Aktien des Unternehmens ^[1][2].

Diese Zusatzoption wird oft Greenshoe genannt. Die Banken nutzen sie normalerweise, wenn sich eine Aktie nach dem Debüt gut entwickelt ^[4]. Für einen direkten Vergleich:

• Basisangebot: SpaceX 75 Milliarden $ gegenüber Anthropic 57,75 bis 64,35 Milliarden $ ^[1][4][8].
• Mit Greenshoe: SpaceX 85,7 Milliarden $ gegenüber Anthropic etwa 66,4 bis 74,0 Milliarden $, falls alle 948.750.000 Aktien verkauft werden (eine Berechnung auf Basis des Dokuments) ^[1][4].

Reuters, das die Obergrenze mit bis zu 64,4 Milliarden $ angab, wies darauf hin, dass die 75 Milliarden $ von SpaceX mehr als doppelt so viel waren wie der Erlös des Börsengangs von Saudi Aramco im Jahr 2019, des bisherigen Rekords ^[5][7].

Wie unterscheiden sich die Bewertungen von SpaceX und Anthropic?

Zum Ausgabepreis wurde SpaceX laut Reuters mit knapp 1,75 Billionen $ bewertet, während Anthropic bei einem Preis von 78 $ voll verwässert bis zu 1,404 Billionen $ wert wäre ^[6][8]. Nach dem ersten Handelstag schloss SpaceX bei 160,95 $, was einer Bewertung von etwa 2,1 Billionen $ entsprach ^[5].

Die Bewertung von Anthropic hat sich in diesem Jahr stark verändert. Laut TechCrunch liegt das obere Ende der Spanne deutlich über der Bewertung von 965 Milliarden $ aus einer privaten Finanzierungsrunde im Mai, aber unter den rund 2 Billionen $, die das Unternehmen einige Monate zuvor Berichten zufolge angestrebt hatte ^[8]. Reuters schrieb, Investoren hätten einst über bis zu 2 Billionen $ gesprochen, doch die Erwartungen seien seither angesichts hoher Infrastrukturverpflichtungen von Anthropic und schwankender KI-Aktien gesunken ^[5].

Bewertung und Emissionsvolumen sind verschiedene Dinge. Ein Unternehmen kann mehr wert sein und dennoch einen kleineren Teil von sich verkaufen. Reuters schätzte, dass nur etwa 6% der ausstehenden Anthropic-Aktien beim Börsengang angeboten werden ^[6]. Nach den berichteten Zahlen entsprach das Basisangebot von SpaceX über 75 Milliarden $ etwas mehr als 4% seiner Bewertung beim Börsengang; das ist eine Berechnung aus den Reuters-Zahlen, keine Angabe des Unternehmens ^[6].

Diese Zahlen sagen nichts darüber aus, ob eine der beiden Aktien günstig oder teuer ist. Sie beschreiben die Größe jeder Notierung, nicht deren künftige Rendite.

Warum ist der SpaceX-Börsengang größer als der von Anthropic?

Der SpaceX-Börsengang ist größer, weil er zu einem höheren Preis je Aktie (135 $ statt 70 bis 78 $) und mit einer höheren Bewertung verkauft wurde und weil die Konsortialbanken nach dem Kursanstieg später Zusatzaktien hinzufügten ^[4][5][6][8].

Mehrere Punkte erklären den Abstand:

1. Höhere Ausgangsbewertung. SpaceX ging mit knapp 1,75 Billionen $ an die Börse, während die Spanne von Anthropic bis zu 1,404 Billionen $ impliziert ^[6][8].
2. Ein fester Preis. SpaceX brach mit der Wall-Street-Gepflogenheit und legte seinen Preis vor der Roadshow für Investoren fest, statt zuerst eine Spanne zu vermarkten ^[5]. Anthropic geht den üblichen Weg mit Spanne und Roadshow, die am 10. November begann ^[2].
3. Der Greenshoe. Die SpaceX-Aktie stieg am ersten Tag um 19%, daher nutzten die Banken ihre Option und fügten etwa 10,7 Milliarden $ hinzu ^[4]. Die Option von Anthropic zählt nur, wenn die Nachfrage nach dem 19. November stark ist ^[1].
4. Ein separater Privatverkauf. Anthropic beschafft einen Teil seines neuen Geldes außerhalb des Börsengangs über eine Privatplatzierung von 26 Milliarden $ bei großen Technologiekonzernen; dieses Geld zählt daher nicht zur Größe des öffentlichen Angebots ^[1][5].

Auch das Marktumfeld hat sich zwischen Juni und November verändert. TechCrunch beschrieb, dass Anthropic trotz wackligerer Märkte und eines allgemeinen Rückzugs aus KI-Investments an seinen Plänen festhält ^[8].

Ändert die Privatplatzierung von Anthropic über 26 Milliarden $ die Antwort?

Sie ändert das Bild beim gesamten neuen Kapital, nicht aber die IPO-Rangliste: Die Class-N-Aktien über 26 Milliarden $, die an Google, NVIDIA, AMD, Broadcom, Micron, Microsoft und TSMC verkauft werden, sind ein Privatverkauf zum Ausgabepreis und nicht Teil des öffentlichen Angebots ^[1].

Laut dem Dokument kaufen diese Unternehmen die Aktien zu einem Preis, der dem Ausgabepreis entspricht, direkt nach Abschluss des Angebots ^[1]. Beim Mittelwert von 74 $ würden Google und NVIDIA jeweils etwa 10,0 Milliarden $ investieren ^[1]. Die Aktien sind im Angebot nicht registriert und gelten als beschränkt handelbare Wertpapiere, sodass die Käufer sie nicht sofort am Markt verkaufen können ^[1].

Anthropic schätzt seinen Nettoerlös aus Börsengang und Privatplatzierung zusammen beim Mittelwert auf etwa 84,6 Milliarden $, bei voller Ausübung der Bankenoption auf etwa 93,7 Milliarden $ ^[1]. Netto bedeutet nach Abzug der Bankgebühren, die nur für die öffentlichen Aktien anfallen ^[1].

Rechnet man die Privatplatzierung hinzu, könnte die gesamte Mittelbeschaffung von Anthropic rund um die Notierung also nahe an den 85,7 Milliarden $ liegen, die SpaceX mit seinem Angebot einnahm, oder darüber ^[1][4]. Reuters nennt das Angebot von Anthropic jedoch mit bis zu 64,4 Milliarden $ und die separate Privatplatzierung von 26 Milliarden $ für sich, weshalb es unter dem Rekord von 75 Milliarden $ von SpaceX liegt ^[5].

Wie unterscheiden sich die beiden Börsengänge in ihrer Struktur?

Beide Angebote teilen einige neue Merkmale, etwa einen großen Anteil für Privatanleger und eine schnelle Indexaufnahme, unterscheiden sich aber bei Preisfindung, Eigentum und Kontrolle ^[5][6].

Was ähnlich ist:

• Zuteilung an Privatanleger. SpaceX reservierte etwa ein Fünftel seines Angebots für Privatanleger, mehr als doppelt so viel wie üblich, und Anthropic macht laut Reuters dasselbe ^[6].
• Schnelle Indexaufnahme. Nachdem Indexanbieter wie Nasdaq ihre Aufnahmeregeln umgeschrieben hatten, sollte ein großer Pool passiven Geldes in den ersten 15 Tagen nach der Notierung SpaceX-Aktien kaufen. Anthropic soll innerhalb von 5 bis 15 Tagen nach der Notierung in mindestens sechs große Indizes aufgenommen werden, darunter den Nasdaq 100 ^[6].
• Gleiche Börse und führende Banken. Beide wählten die Nasdaq, und Goldman Sachs und Morgan Stanley gehören in beiden Fällen zu den Konsortialbanken ^[1][4]; die Nasdaq ist in beiden Fällen die Börse ^[1][5].

Was sich unterscheidet:

• Preisfindung. SpaceX legte seinen Preis vorab fest; Anthropic bestimmt seinen Preis nach der Roadshow, innerhalb oder möglicherweise außerhalb der Spanne von 70 bis 78 $ ^[1][5].
• Rechtsform. Anthropic ist eine Public Benefit Corporation nach dem Recht von Delaware mit mehreren Aktiengattungen und wird nach eigenen Angaben nach den Nasdaq-Regeln ein kontrolliertes Unternehmen sein ^[1].
• Verkaufende Aktionäre. Ein Teil des Angebots von Anthropic, 23.648.646 Aktien, stammt von bestehenden Aktionären, sodass dieses Geld nicht an das Unternehmen geht ^[1][2].

Einzelheiten dazu, wer Anthropic kontrolliert und wie die Aktiengattungen funktionieren, finden Sie im Pouyam-Leitfaden Anthropic IPO Filing: Revenue, Losses and Who Controls It.

Wie entwickelte sich die SpaceX-Aktie nach dem Börsengang?

Die SpaceX-Aktie sprang am ersten Handelstag um 19% und schloss bei etwa 161 $, gab danach nach, blieb aber über dem Ausgabepreis von 135 $; am 9. November 2026 schloss sie bei 142,07 $ ^[4][5].

Laut Reuters eröffnete SpaceX bei 150 $ und blieb in den ersten 15 Handelstagen über dem Ausgabepreis; Indexfonds und Privatanleger nahmen fast die Hälfte der verkauften Aktien ab. Danach rutschte der Kurs ab, als sich Anleger auf das Ende der Haltefristen (Lock-up) einstellten, nach denen Mitarbeiter und frühe Geldgeber verkaufen dürfen ^[6].

Analysten untersuchen dieses Muster auf Hinweise für Anthropic. Ein Londoner Indexanalyst bezeichnete Anthropic als Spiegelbild des SpaceX-Börsengangs, mit denselben indexbezogenen Treibern in den ersten 15 Handelstagen ^[6]. Die Indexanalysefirma Intropic schätzte, dass passive Indexfonds etwa 28% der angebotenen Anthropic-Aktien abnehmen könnten, rund 19 Milliarden $ ^[6].

Ein ähnlicher Start ist nicht garantiert. Was mit einer Aktie nach ihrem Debüt geschah, sagt nichts darüber, was mit einer anderen geschehen wird, und beide Unternehmen tragen eigene Risiken, die in ihren Unterlagen beschrieben sind. Zur Kursgeschichte und den Risiken von SpaceX siehe den Pouyam-Leitfaden SpaceX Stock Price (SPCX): The IPO, Price History and Key Risks.

Wie geht es mit dem Anthropic-Börsengang weiter?

Anthropic soll seinen endgültigen Ausgabepreis am Mittwoch, dem 18. November, festlegen und am Donnerstag, dem 19. November 2026, unter dem Kürzel ANT den Handel an der Nasdaq aufnehmen; erst dann stehen genaues Volumen und Bewertung fest ^[3].

Drei Dinge entscheiden darüber, wie der endgültige Vergleich mit SpaceX ausfällt:

1. Der endgültige Preis. Jeder Dollar je Aktie (1 $) verändert das Basisangebot um 825 Millionen $, sodass sich der Abstand zu SpaceX mit der Preisfestsetzung verringert oder vergrößert ^[1].
2. Der Greenshoe. Wenn sich die Aktie gut entwickelt, können die Banken innerhalb von 30 Tagen bis zu 123.750.000 weitere Aktien kaufen, was bei 78 $ bis zu etwa 9,7 Milliarden $ hinzufügt ^[1][2].
3. Der erste Handelstag. Der Schlusskurs am 19. November bestimmt den Marktwert, den Schlagzeilen mit der Bewertung von SpaceX am ersten Tag von 2,1 Billionen $ vergleichen werden ^[5].

Wie auch immer das Ergebnis ausfällt: Das SpaceX-Angebot bleibt der Rekord für den Erlös eines einzelnen Börsengangs, solange kein künftiges Angebot es überholt, etwa ein möglicher Börsengang von OpenAI; laut Reuters sagte der Chef von OpenAI, das Unternehmen werde 2026 nicht an die Börse gehen, und sein Präsident, man erwarte, 2027 bereit zu sein ^[5].

Dieser Leitfaden vergleicht die Größe zweier Börsengänge. Er ist keine Empfehlung, Aktien zu kaufen oder zu verkaufen. Wer einen Börsengang in Erwägung zieht, sollte den Prospekt lesen und sich bei Bedarf von einem zugelassenen Berater beraten lassen.