Düzenleyiciler, rezerv desteği ve piyasa istikrarına ilişkin endişeler artarken, en büyük iki dolar bağlantılı kripto para birimi olan USDT ve USDC’nin arkasındaki şirketlere yönelik baskıyı yeniden artırıyor. Son odak, daha yeni algoritmik projelerin de yer aldığı stablecoin piyasasının bazı bölümlerindeki yenilenen oynaklık ve bunun yarattığı yeni şeffaflık soruları oldu.

USDT’yi çıkaran Tether ile USDC’yi çıkaran Circle, token’larını neyin desteklediği ve piyasalar sert biçimde dönerse bu varlıkların itfaları ne kadar hızlı karşılayabileceği konusunda uzun süredir inceleme altında. Bu yeni ilgi, düzenleyicilerin stablecoin’lerin stres dönemlerinde sabit paritelerini güvenilir biçimde koruyup koruyamayacağını anlamaya yönelik daha geniş bir çabanın parçası olarak görülüyor.

Tartışma aynı zamanda, tamamen rezervlenmiş varlıklara değil, koda ve piyasa teşviklerine dayanan algoritmik stablecoin’lere yönelik daha geniş kaygıları da yansıtıyor. Son fiyat dalgalanmalarının ardından eleştirmenler, özellikle açıklamaların sınırlı ya da dengesiz olduğu durumlarda, bu tasarımların güvenin bir anda kaybolmasına karşı kırılgan olabileceğini söylüyor.

Düzenleyiciler daha sert kuralları değerlendirirken, ortaya çıkacak sonuç stablecoin’lerin büyük piyasalarda nasıl pazarlanacağını, denetleneceğini ve gözetleneceğini şekillendirebilir. Yatırımcılar ve kullanıcılar için temel soru değişmiyor: Dijital dolar vaadi, net rezervler, daha güçlü denetim ve tutarlı itfa haklarıyla gerçekten karşılanabilecek mi?